国贸期货：6月21日期货早评

　　第1页: 【国债期货】第2页: PTA短期市场震荡走势为主第3页: 铜价低位宽幅震荡第4页: 贵金属短期偏强震荡第5页: 【铁矿石】第6页: 【粕类】第7页: 强、强、强第8页: 【股指】第9页: 【宏观和消息面】

　　铜价低位宽幅震荡

　　【基本面】

　　1、美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，英国退欧形势是美联储在6月会议上考虑的一个因素；美联储对于更长期利率处于什么位置非常不确定；不排除7月加息可能，但不知道美联储官员是否会在那时很快对经济获得信心。耶伦称，全球经济依然容易受创伤。英国将于6月23日举行的退欧公投是美联储在6月会议上考虑的一个因素。美联储6月会议上按兵不动，正是考虑到了相关风险。很显然，如果英国退欧，那么美国经济前景展望、全球金融市场都会受到影响。

　　2、财新中国5月制造业PMI连续第二个月小幅回落。显示制造业仍在收缩，一季度经济向好的局面难以延续，经济筑底过程中，政策适当支持必不可少。

　　财新与Markit周三联合公布的PMI报告显示，中国5月财新制造业PMI为49.2，创下三个月新低，且连续15个月低于50.0临界值。数据符合预期，低于前值的49.4。这与官方制造业PMI有所差异。今晨的国家统计局数据显示，5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1，连续第三个月位于扩张区间，与4月持平。而在去年9月到今年2月，该指数一直处于萎缩区间。中国官方制造业PMI数据显示中国制造业已经连续三个月扩张。虽然这可能对原材料市场带来一定支撑，但铜价或许并不那么乐观。中国5月官方制造业PMI50.1，好于50的预期，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。制造业PMI对中国来说是一个非常重要的数据，因为在中国，家庭消费在整体经济中占的比例较小。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、20日，LME铜库存减少3100吨至195925吨，上期所铜库存较上周减少16233吨至166105吨。上海电解铜现货报升水80-升水120元/吨，平水铜成交价格35640元/吨-35700元/吨，升水铜成交价格35660元/吨-35720元/吨。沪期铜窄幅震荡，现铜升贴水报价较上周五持稳。今日成交仍围绕于贸易商之间，且早盘成交较活跃，因收零交长单，故青睐当月票及平水铜货源，但市场今日已对对下月票报价。开盘好铜报当月升水120元/吨，平水铜报当月升水100元/吨，盘中一旦出现升水80元/吨附近的平水铜，被迅速消化，从而令升水继续坚挺。隔月基差收窄至30元，压缩贸易商套利积极性。下游依旧按需采购。市场出现供需拉锯状态。午后铜价回落，市场询价增多，贸易商逢低接货有所松动。现货升水报80-120元/吨，成交价略降于35530-35670元/吨。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4636.5美元/吨，涨1.9%，沪铜主力35800元/吨，涨0.93%. LME铜大幅走高,沪铜高开高走,涨幅接近1%。英国将于6月23日举行的退欧公投是美联储在6月会议上考虑的一个因素。美联储6月会议上按兵不动，正是考虑到了相关风险。很显然，如果英国退欧，那么美国经济前景展望、全球金融市场都会受到影响。6月没有加息,7月仍有加息的可能,这和我们之前预期一致。英国退欧的可能性明显减弱，市场风险偏好回升，铜价大幅反弹。国内工业、金融数据继续回落，房地产小幅回落，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期低位宽幅震荡，前期空单持有,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期低位宽幅震荡,前期空单部分止盈,买锌卖铜策略部分止盈,可尝试买铝卖锌。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚