银河期货：6月17日商品期货日报

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　　白糖：

　　本周郑糖高位震荡，价格重心进一步上移。主力1609合约在5650-5800区间内运行，位于宽幅震荡区间的上端位置，周收盘报5781元/吨，周涨幅115元，或2.03%。外糖近月合约本周在20美分一线附近窄幅整理，盘面涨势有所放缓，因巴西天气改善将令甘蔗收割再度全面展开，且港口装运也将逐渐恢复至正常水准。巴西UNICA公布的数据符合市场预期，数据显示5月下半月降雨阻碍了压榨进度，5月下半月巴西中南部共产糖168万吨，环比减少40万吨。大范围降雨也将令6月收割放缓，6月上半月的压榨数据预计仍将偏低，对国际糖市影响利多。且一些重要甘蔗产区出现霜冻报告，但损失尚不明确。Unica称，需10天左右才能对可能的产量损失作出更好评估。这可能令巴西16/17榨季的产量预估遭遇下修。此外，印度泰国进入预计，但目前雨季初期的降雨量仍低于平均水平，市场对印度、泰国糖的产量前景仍较为担心，还需要继续关注降雨量未来的发展情况。受上述因素的支撑，国际糖价短期还将维持在高位运行。不过，随着巴西天气的改善、三季度巴西压榨高峰的临近、巴西糖较乙醇巨大的升水、印度雨季的深入降雨量可能回升至高于平均水平、以及创纪录的净多头寸等，国际糖市利多因素在减弱，高位上涨的持续性存疑，潜在的利空因素不容忽视，但短期难以迅速回落，后市高位震荡的可能性较大，而7月合约临近交割或加剧市场的波动。

　　国内现货方面，本周初现货跟随期货量价齐升，但随后几天，缺乏期货的进一步提振，价格略有走软，销售量也转淡。目前南宁集团厂仓报价5660-5720元/吨 ，较上周上涨90元，日照报价5860元/吨，较上周涨110元。 截至5月底，全国产销进度仅53%，低于往年平均水平，工业库存在400万吨左右，同比降幅进一步收窄，广西工业库存已高于去年的同期水平6.5万吨，期货盘面还有58万吨的注册仓单。尽管近日外盘强势刺激中间商和终端有补库行为，但终端食品饮料业的实际需求并不太好，没有期货市场的刺激，销量也再度回归平淡。且期货盘面仓单压力较大，目前基差在-121，这不利于仓单的流出，近日仓单有效预报还在不断增加。如果没有外盘的进一步刺激，郑糖也难突破上行，短期料维持震荡等待外盘进一步指引。操作上，建议暂以震荡思路短线交易，做空还需要等待外盘确认转势后进行，后市继续关注外盘及国内需求情况。