银河期货晨会纪要（2016-6-17）

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　　镍

　　隔夜伦镍大幅下滑，现货方面,LME镍贴水缩小1至贴水47美元，库存减少516至388620吨。行业方面，诺丽尔斯克镍业海外市场部经理在接受采访时说，目前由于镍价低迷，供应缺口持续扩大，预计在2017年缺口将扩大至10万吨，如果价格保持在这个层面，将会有更多的减产传出。我们目前可以看到的是，由于今年镍供应开始转向短缺，LME库存由三月份45万吨持续降至目前的38.8万吨，库存大幅收缩给镍价以支撑作用，但目前该库存量仍是处于高位，并未出现真正意义上的供应不足。淡水河谷新喀里多尼亚镍矿(VNC)由于镍价低迷处于亏损状态，其生产成本在今年1-3月份已由去年的13000美元收缩至12711美元，同时，该公司决定优化位于加拿大地区的镍冶炼项目来解决VNC的经营困境，这说明目前全球大型镍企仍未有减产意愿，公司通过缩减成本及其它复合型产业来支撑高成本镍矿的正常运营。考虑到商品市场整体低迷，宏观经济情况并不乐观，镍价难以出现大幅度的增高。我们偏向于镍价短期消化完利多消息后，行业淡季仍有回落的可能，短期关注沪镍71000元阻力位有效性，伦镍为9150美元。