国贸期货：6月13日期货早评

　　第1页: 【宏观和消息面】第2页: 【股指】第3页: 塑料：维持回调观点第4页: 螺纹：短期注意环保限产的影响第5页: 【粕类】第6页: 铜价低位偏弱震荡第7页: 贵金属平台震荡第8页: 【铁矿石】第9页: 【国债期货】第10页: 【宏观和消息面】

　　【结论及投资建议】

　　5月CPI同比上涨2%，基本符合预期，由于蔬菜价格大幅下跌，通胀开始明显回落。5月PPI环比上涨0.5%，同比下降2.8%，大幅好于预期，主要是黑色金属出厂价明显背离市场价走势，出现超预期上涨。我们此前就曾认为，高点会出现在4、5月份。目前来看，CPI高点已过。年初以来季节性和天气因素对蔬菜供给的影响已基本消除，菜价将逐步回归正常。猪肉价格继续上涨，虽然受供给端影响猪肉价格短期仍然维持高位，但上涨空间有限，预计三四季度会逐步回落。

　　5月中国出口增速降幅扩大至-4.1%，其中对多数经济体出口增速回落，反映外需依旧低迷。5月进口增速同比下降-0.4%，比4月的-10.9%大幅收窄，反映内需有所改善。而自香港进口激增则部分反映持续的资金流出风险，也使得进口改善略有高估。受假期因素影响，本周30大中城市商品房日均成交量大幅下滑。

　　经济仍面临下行的压力，而通胀回落进一步对债市形成支撑。然而，我们认为货币政策将继续保持稳健，宽松空间有限，2.25%的逆回购利率将是对债市最大的限制，而且债市面对的不确定性因素增多，一是6月的美联储议息会议，二是英国退欧公投。国债短期上行的空间将有限，或维持震荡。

　　操作上：

　　TF1609日内参考点位，上方压力：100.400；下方支撑：100.040。

　　T1609日内参考点位，上方压力：99.265；下方支撑：98.750。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫