大陆期货：6月1日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　今日美豆电子盘恢复交易后补涨，但连粕较前收盘明显回落，今日豆粕现货滞涨企稳，局部涨跌互现，波动幅度10-30元/吨，因昨日买家已经逢低补库，且豆粕期货尾盘跳水，买家观望居多，今日成交转淡，今日成交总量7.06万吨，相比之下，昨日成交量21.62万吨。

　　支撑当前国内豆粕行情的主要利好因素有：

　　1、期货市场方面：阿根廷因前期暴雨影响的大豆减产，有分析师表示受影响的大豆高达400-800万吨。美国农业部作物周报显示，截至周日，大豆播种完成 56%，一周前为36%，去年同期为 56%，五年均值为 52%，市场预期为 55%。播种速度略快于预期，但美国本周德克萨斯州至明尼苏达州的狭长地带有望迎来大雨，这或将拖慢谷物种植带部分地区的大豆播种进度，从而对市场形成支撑。同时，下半年将出现拉尼娜气候的担忧难消，美豆市场仍处于多头氛围之中。

　　2、尽管随着大豆集中到港，油厂开机率超高。但由于未执行合同较多及近期饲料企业提货速度超快，油厂豆粕在6月上旬前不会无库存压力。油厂信心较足，豆粕现货表现抗跌。

　　3、目前国内养殖业恢复节奏加快，5-8月份，饲料销量回升加快，国内生猪养殖暴利，推动补栏形势向好，当前豆粕与菜粕、棉粕的价差还是较小，预计未来一段时间，豆粕消耗量仍将保持上升态势。

　　综上所述，尽管连粕相比前收盘明显回落，但受上述利多支持，豆粕现货表现抗跌。因南美减产及产区天气担忧，美豆高企，近期人民币明显贬值进一步推升大豆成本，资金多单仍坚守，豆粕整体还处于多头氛围。不过，国储豆拍卖即将展开，原定明天拍卖，但下午最新消息显示拍卖因故推迟。但预计很快会开拍，以后每周30万吨，总量预计300-400万吨。可以弥补阿根廷大豆减产带来的部分供应缺口。拍卖最终影响还需观察拍卖价格和拍卖量。操作上，因豆粕已经处于高位，且昨日大多已经逢低适量补库，今日买家暂可观望。

　　棕榈油：

　　大豆到港庞大，油厂开机率持续超高，豆油库存回升至77万吨，目前国内豆油商业库存总量76.62万吨，较上周同期的73.01万吨增3.61吨增4.94%，较上个月同期的65.06万吨增11.56万吨增幅为17.77%，较去年同期的68.775万吨增7.845万吨增11.41%。预计接下来豆油库存很快将会突破80万吨关口。因受制于国内棕榈油豆油价差较小，当前广州港两者价差进一步缩窄至400元/吨左右，国储菜油拍卖不止，每周保持15万吨，抢占豆油和棕榈油部分市场份额，终端消耗不快，棕榈油成交量受抑。大豆拍卖开启雪上加霜。目前拍卖底价还未明确，传言底价为2010年豆2600元/吨，2011年豆东北三省一区2700元/吨，关内2800元/吨。如果底价如市场预期的话，成交量可能不错，会对连豆类市场形成一定的利空打压。今日下午国家粮食局紧急通知，国储大豆竞价交易延期举办。国储豆虽延迟拍卖，但拍卖已成定局，市场预计很快将启动拍卖。

　　受制于上述利空因素，国内棕榈油回升势头暂受阻。只不过，市场预期5月棕榈油产量较上月变化不大，MPOA预估5月1-20日产量环比上涨1.4%，其中沙巴州环比增加12.8%，沙捞越环比下跌8.1%，西马环比上涨2.1%，5月产量的恢复维持低水平，而出口需求良好，根椐调查机构SGS数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1,251,695吨，较4月出口的1,088,052吨增加15.0%。这将在后期给出期末库存更多下降的空间，给马盘市场提供潜在支撑。

　　另外，美豆高企，人民币近期贬值进一步推升大豆成本，压榨亏损，而由于此前国内外持续倒挂，无进口利润，5月份棕榈油进口量不大，当前国内棕油库存快速下滑，截止目前，全国港口棕榈油库存量降至53.18万吨，较昨日53.33万吨降0.2%，较上月同期的82.35万吨降29.17万吨，降幅35.4%。及原油震荡反弹，均支撑国内棕榈油市场，上周以来，棕榈油行情走势强于豆油市场。

　　总的来看，油脂市场节前备货旺季或美豆天气炒作启动之前，油脂市场暂难有太大的改善，但国储豆拍卖被延期又可能使得油脂市场压力暂缓。市场多空消息交织，短线棕榈油或仍跟盘频繁震荡。操作上仍需保持谨慎。

　　白糖：

　　31日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面涨幅扩大。广西主产区现货报价也上调10元/吨，总体成交一般，个别集团不错。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5500元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5490元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5500-5550元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商暂无报价；部分集团厂仓报价5460-5500元/吨，南宁仓库广西糖报价5480元/吨、贵州糖报价5350/吨，柳州仓库贵州糖报价5350元/吨，海南船板报价5440元/吨，上调10元/吨，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5500元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价5450-5470元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5290-5310元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5220-5320元/吨，陈糖报价5120-5170元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　5月31日，国内棉价小幅上涨，进口棉报价基本平稳；隔夜郑棉回落，今日盘中横向振荡，尾盘在多头平仓打压下快速走低，成交量变化不大，持仓量减少