铜冠金源期货：5月31日期货金属早评

　　沪铜

　　周一沪期铜1607合约在美元指数上涨的影响下低开低走，多头大幅平仓，铜价直线下泄，铜价跌破35800元/吨后跌势放缓，下滑至5日均线附近获得支撑，随后美指企稳趋缓，空头获利平仓落袋为安，铜价止跌回升，收复半数跌幅。但随着美元进一步上升至近2个月来高位95.968，多头平仓避险，铜价重心再度下移， 低触35650元/吨，而后企稳，以35700元/吨收于大阴线，下跌210元/吨，跌幅为.58%，减仓16112手，成交量减少8.4万手。资金继续移仓换月，沪铜1608合约增仓22534手成为主力合约。

　　现货方面，昨日上海电解铜现货报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交 价格35720元/吨-35780元/吨，升水铜成交价格35740元/吨-35800元/吨。沪期铜低位震荡，现铜升水再度陷入先挺价后收窄的尴尬境地，月末贸易商及下游买兴不积极。午后持货商进一步放松升水，换现意愿加强。

　　国家统计局公布数据显示，中国4月铜产量为69.40万吨，较去年同期增加14.9%，产量增加打压价格。2016年1-4月中国铜产量触及271.5万吨，较去年同期增加11%。智利政府周一称，智利4月铜产量为432,277吨，较去年同期的470,740吨下降8.2%，且低于3月生产的488,759吨，因一些矿场受到强降雨袭击且矿石等级下降。目前虽然宏观面偏空，但三大交易所库存持续减少，国内和LME现货升水仍居高不下，显示下游需求仍在持续，给铜价提供一定的支撑。根据SMM调研，受到光伏电缆需求的刺激，5月电线电缆的订单量大幅好转，同时，人民币贬值窗口的打开，以及进口转口贸易信用证的 严管禁开，导致进口铜盈利窗口难以完全打开，短期内将抑制进口铜流入，并提振沪市铜价。因此短期来看，铜价反弹能量尚存，仍有上行空间，有望上试36500一线的压力。

　　沪锌

　　周一沪锌主力1607期价万五一线窄幅震荡，最终收于15045元/吨，成交量降至23.18万手，持仓量降至13.11万手，夜盘高开低走，收于14995元/吨。LME锌继续震荡上行，涨幅1.47%，最终收于1904.5美元/吨。

　　昨天上海地区主流贸易商报价在15000-15050元/吨，较主力合约平水-升水30元/吨，0#锌锭出厂价16270元/吨。炼厂逢锌价重心回升接货意愿较强，多数供应正常长单供应，贸易商逢锌价高涨成交活跃，但下游企业接货意愿不强，市场成交偏淡。

　　隔夜美元冲高回落，原油高位震荡，金属走势分化。国家统计局发布数据显示，中国4月锌产量为50.40万吨，较去年同期下滑2.5%。1-4月中国锌产量为195.1万吨，较2015年同期下滑1.1%。一方面是因为去年基数较高，另一方面则是出于对需求的担忧。供应的减少料将给锌价带来一定的支撑。另外，截至5月23日国内主要地区的锌锭库存为32.96万吨，较上周减少0.77万吨，延续3月以来锌锭库存的下降趋势。6月，“美元是否加息”、“英国退欧与否”以及国内银行年中流动性大考等风险事件积聚，市场情绪谨慎。技术上看，万五附近多空试探，短线参与，前期多单持有至15350附近止盈。

　　沪铅

　　周一沪铅主力1607日内期价12800附近窄幅震荡，最终收于12850元/吨，成交量降至4640手，持仓量降至14134手，夜盘万三下方震荡，收于12860元/吨。LME铅上涨1.25%，收于1698.5美元/吨。

　　昨日上海市场现货铅价较上一交易日涨50元/吨，普通1#电解铅主流成交价12700-12850元/吨；金沙报价12790元/吨左右，恒邦、蒙自报12740元/吨左右；受期铅提振，现货铅价拉涨，然下游商家买兴不足，市场成交了了。

　　国家统计局发布数据显示，中国4月铅产量为34.10万吨，较去年同期增加2.7%。1-4月中国铅产量在125.4万吨，同比下滑3.8%。从统计局的数据上可以看到，国内铅供应紧张的格局在春节过后大为改观，随着冶炼厂开工回升，供应持续增加。市场形成未来铅供应回升的预期，短期对铅价形成压力。技术形态上看，上方20均线压制，期价上行动能不强，继续关注万三压力。