国贸期货：5月30日期货早评

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　　国贸期货早评：铜价有企稳迹象

　　【基本面】

　　1、美东时间下午1点15分，美联储主席耶伦参加哈佛大学组织的活动，期间参与“建设迈向繁荣和平等的经济”的讨论。耶伦表示，未来数月美联储缓慢、谨慎地加息很可能是合适的。美联储需避免过快加息，因为这可能导致经济增速放缓。加息过快并触发经济下行后，美联储的应对措施很有限，这就是为什么美联储行动会比较谨慎。今年以来，在加息问题上耶伦表现得非常谨慎，因为通胀持续低于美联储2%的目标，来自海外的风险因素也给美联储加息带来困难。耶伦对美国经济给出评价。她指出，金融危机后，美国经济在缓慢复苏，目前看来，已经取得了巨大的进步。美国经济还在持续改进。在经历了一季度GDP的低迷之后，耶伦预计经济将加速增长。耶伦对通胀表示出乐观。她表示，当前油价和美元表现得大体稳定，都有利于推动通胀朝美联储目标前进。

　　2、中国4月工业增加值、社会消费品零售总额以及1-4月固定资产投资同比增速全线回落，仅房地产一枝独秀。“所有的引擎都突然失去动能，政策收紧将只是短期现象。”中国经济增长更多是靠政府政策托起来的，未来政策还是要保持连续性和稳定性，经济增长才能保持平稳。”4月份信贷数据大爆“冷门”令部分市场人士担心货币政策是否有所转向。不过今天央行紧急发文澄清，银行体系流动性合理充裕，稳健货币政策取向并没有改变，将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调。央行研究局首席经济学家马骏也说，货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增长力度，又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、27日，LME铜库存减少2225吨至153750吨，上期所铜库存较上周减少36122吨至221212吨。周初铜价趋稳，激发贸易商和下游企业补货采买热情，成交趋于活跃，并以平水铜、湿法铜为主。随着期铜的进一步反弹，持货商逢高换现意愿逐渐增强，供应流出略增，下游却无连续追涨意愿，买入成交量递减，好铜高升水成交受抑，升水虽有所松动，但依然难觅低价的平水铜和湿法铜货源。周内现货升水稳中有降，维持在升水40~80元/吨之间，成交先扬后抑。周内已显现票据结算因素，价差在10-20元/吨区间。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头90834手，非商业空头66318手，因而非商业净多头-24516手，较前一周减少2195手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4687美元/吨，涨0.54%，沪铜主力35890元/吨，涨0.03%。伦铜盘中冲高后震荡回落,收盘涨幅收窄,沪铜夜盘高开低走,平盘报收.美联储主席讲话明显偏鹰派,6、7月加息概率明显上升,美元指数持续反弹,对商品明显压制。国内工业、金融数据全线回落，房地产一枝独秀，经济短期弱反弹结束，重回低位震荡。但工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期明显破位，前期空单持有,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期站上5日/10日均线，短期企稳，短线多单设止盈持有,中期维持偏空观点，买锌/铝卖铜策略止盈。仅供参考。