国贸期货：5月30日期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周五(5月27日)国债期货震荡中小幅回落。五年期主力合约TF1609开盘价100.230，最高100.300，最低100.165，最终收于100.220，涨跌幅-0.04%，成交量4708手，持仓量25837手；十年期主力合约T1609开盘99.080，最高99.155，最低98.990，最终收于99.070，涨跌幅-0.09%。成交量9716手，持仓量31342手。
表1：5月27日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1606.CFE	TF1606	100.910	100.900	-0.015	111	403	-86
TF1609.CFE	TF1609	100.265	100.220	-0.040	4708	25837	-209
TF1612.CFE	TF1612	99.680	99.675	0.000	146	3292	7
T1606.CFE	T1606	99.995	99.910	-0.085	313	2170	-220
T1609.CFE	T1609	99.140	99.070	-0.086	9716	31342	-59
T1612.CFE	T1612	98.280	98.240	-0.031	326	4296	113

【资金面】
周五(5月27日)，货币市场利率涨跌互现。银行间同业拆借1天期品种报1.9852%，涨0.10个基点，7天期报2.3669%，涨1.58个基点，14天期报2.6400%，跌2.49个基点，1个月期报2.8000%，涨0个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.0090%，跌0.32个基点，7天期报2.4339%，涨6.66个基点，14天期报3.0000%，涨19.24个基点，1个月期报2.9154%，跌3.74个基点。
【现券市场】
周五(5月27日)，各期限国债收益率多数小幅上涨。其中，五年期国债收益率上行0.22BP收于2.7593。十年期国债收益率上行0.50BP收于2.9451。上证国债指数收于157.15.涨跌幅-0.02%。中证国债收于168.20，涨跌幅-0.02%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1606.CFE	TF1606	130015.IB	-1.5614	0.2657
TF1609.CFE	TF1609	160007.IB	-0.1317	0.8096
TF1612.CFE	TF1612	160007.IB	0.2906	1.2552
T1606.CFE	T1606	150016.IB	0.6398	0.1481
T1609.CFE	T1609	150016.IB	-0.2462	1.1210
T1612.CFE	T1612	150016.IB	-0.2978	2.0819

【结论及投资建议】
宏观经济方面：5月以来发电耗煤同比下降-10.3%，比4月-7.2%的降幅扩大，意味着5月发电增速、工业生产依然不佳。5月主要30城市地产销量累计增速25.9%，远低于4月的59%。5月前三周乘联会狭义乘用车批发销量同比增速分别为17%、27%和17%，但考虑到去年同期最后一周的高基数效应，乘联会预测5月的批发和零售的全月增速不会太高。总体上看，5月经济仍不乐观。
物价方面：5月商务部蔬菜价格比4月初高点下降34.5%，但猪价继续上涨，食品价格整体继续回落。截止目前5月商务部、统计局食品价格环比降幅分别为2%、1.9%，预计5月CPI稳定在2.3%。上周油价再次上调，煤价上涨，钢价继续下跌。截止目前5月港口期货生资价格环涨0.5%，预计5月PPI同比降幅继续收窄。
5月地产销量增速持续下滑，电力耗煤跌幅扩大，工业经济或继续下滑，加上物价涨幅放缓，短期基本面支撑债市。但美国加息预期升温，7月加息概率上升至56%，贬值预期或对流动性产生冲击，而最重要的7天逆回购利率维持在2.25%，并未有松动，限制长期利率下行。因此，尽管基本面会促使国债上行，但空间有限，短期或以震荡为主，中长期则保持谨慎。
操作上：
TF1609日内参考点位，上方压力：100.500；下方支撑：100.020。
T1609日内参考点位，上方压力：99.290；下方支撑：98.750。
仅供参考。