大陆期货：5月24日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前饲料厂及经销商对高于2950以上豆粕价位较难接受，上周美豆及连粕一度大幅上涨，但买方市场并未像前期那样积极追涨并批量补库，上周豆粕成交量已经有明显的下降，上周豆粕成交总量59.442吨，较20周的71.88万吨下降17.30%。而随着大豆继续加大卸船量，大豆供应充足，大部分因缺豆停机的油厂将恢复开机，且为保证豆粕合同执行，油厂将保持满开，油厂开机率继续上升，预计本周全国各油厂大豆压榨总量提至187万吨，下周将达到190万吨，连创单周压榨量历史新高，豆粕供应量逐步放大，而需求未能积极跟进，豆粕中短期或将有震荡调整风险。

　　同时，近来大豆价格飙升的主要原因在于基金疯狂入市做多。预计目前基金在大豆期货及期权上的净多头部位可能已经增至创纪录的22.6万手，后续继续做多的动能有可能减弱，按往年规律，基金持仓过大之后，积累的大量获利单随时有获利平仓的可能，这将导致盘面出现激烈波动。

　　不过，美豆坚挺，大豆点价成本高企，后期到港大豆面临亏损，油厂挺价，买粕卖油套利盛行，做空油粕比的投机商还不愿意离场，当前连粕走势仍明显强于油脂，油厂未执行合同较多，豆粕现货暂时也无供应压力，短线也难有大的回调，或跟盘窄幅波动。操作上，需保持谨慎，买家暂可观望，等待美豆带来方向指引。

　　棕榈油：

　　由于美豆高企，大豆点价成本大升，后期到港大豆面临亏损，盘面榨利亏损严重。且由于此前国内外持续倒挂，进口量不大，根据SGS的数据显示，5月1-20日中国从马来西亚仅装运棕榈油62,650吨，远低于上月同期的102,218吨，进口速度大幅放慢，导致国内棕油库存快速下滑，降至60万吨下方，截止今日，全国港口棕榈油库存量57.9万吨，较上周60.83万吨降4.8%，较上月同期的87.88万吨降29.98万吨，降幅34.1%。

　　但另一方面，大豆到港量巨大，且6月份国储大豆也可能抛出，增加市场供应，原料基本充裕。油厂开机率大增，近两周大豆压榨量或连创单周历史新高，本周预计187万吨，下周预计190万吨，目前国内豆油库存继续回升，目前已重返70万吨之上，达到71万多吨，加上国储保持每周拍卖菜油15万吨，低价菜油不断流入市场，当前市场需求整体表现仍疲弱，冲击棕榈油市场。预计短线棕榈油仍继续跟盘弱势调整，买家暂观望，等待盘面跌稳反弹时再考虑逢低适量补库。

　　白糖：

　　23日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面继续上涨。不过各主产区报价基本持稳，总体成交尚可。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5460-5470元/吨，报价不变，成交不错；站台报价5480-5550元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5430元/吨，报价不变，成交不错；部分集团厂仓报价5470-5510元/吨，南宁仓库广西糖报价5490元/吨、贵州糖报价5360/吨，柳州仓库贵州糖报价5360元/吨，海南船板报价5430元/吨，报价不变，成交不错

　　湛江：制糖集团报价5500元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价5440-5460元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5240-5300元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5220-5320元/吨，陈糖报价5120-5170元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　05月23日，国内棉价持稳，进口棉报价回涨；郑棉宽幅收跌，盘终主力合约全部大幅下跌，其中主力CF1609合约大幅大幅下跌375点报收。储备棉成交率继续保持高位，竞拍企业参与积极性仍较高。