瑞达期货：5月19日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1258.68美元/盎司，跌1.6%。隔夜伦敦白银震荡走跌，收报16.909美元/盎司，跌2.08%。

　　仓单库存：5月18日，上期所黄金仓单报801千克，增0千克；上期所白银仓单报1973177公斤，日增7625公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月18日黄金ETF持仓量为855.89吨，日增0

　　吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10421.95吨，日增0吨。

　　消息面：美联储4月货币政策会议纪要公布，多数决策者认为，如果数据继续与第二季GDP反弹，市场状况改善以及通胀攀升的趋势一致，这样6月加息是有可能的。不过委员们对有关数据是否支持6月加息仍存在一定分歧，但认为全球风险自3月份以来已经有所消退，数名委员认为经济前景面临的风险已经大体平衡。

　　行情总结：隔夜最受市场瞩目的美联储4月货币政策会议纪要公布，该纪要显示美联储内部倾向于加息，但受限于经济数据存瑕疵。随着近来公布的经济数据逐渐好转，对于6月份加息的预期正在升温。操作上建议逢高抛空，沪金1612合约270元/克高抛，止损1.5元/克；沪银1612合约3790元/千克高抛，止损30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜虽延续跌势，但尾盘探底回升，削减部分跌幅，其中3个月伦铜收跌0.13%至4634美元/吨，较日内低点4563美元/吨回升1.56%。今日早盘伦铜低开运行至4590美元/吨，显示上方抛压仍较重。持仓方面，5月17日，伦铜持仓量为34.1万手，16日减少1616手，本周伦铜减仓下跌，显示多头积极止损离场。

　　行业资讯：世界金属统计局(WBMS)最新报告显示，今年前三个月，全球铜市供应过剩7.7万吨，其中1-3月全球铜消费量为568.3万吨，产量为576万吨，2015年全年过剩46.3万吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月18日上海电解铜现货报贴水30元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格35440-35780元/吨。早盘现铜升贴水报价继续坚挺，好铜贴水10元/吨、平水铜贴30元/吨—贴水20元/吨被秒拿，逾加刺激持货商惜售。但临近午盘铜价下滑，早盘收货赌货者遭围困，市场升贴水报价虽无变化，但已乏人买货，日内少有下游入市买货。整体成交先扬后抑。

　　库存方面：截止5月18日，LME铜库存报159025吨，较上周五增加2350吨；同时，截止5月13日，上期所沪铜库存报286210吨，周剧减26958吨，回到年内2月26日来的水平，此前该库存连减八周，累计减少108567吨或37.93%。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡微涨至35590元/吨，但早盘伦铜小幅低开，且隔夜美元指数强势攀升，料增加铜价下行压力。操作上，建议沪铜1607合约可背靠36000元之下逢高空，入场35620元附近，第一目标35000元。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡反弹，其中3个月伦铝微涨0.78%至1555美元/吨，但其涨幅逊于沪铝。目前铝价跌至均线交织处，近一周来以低位振荡整理为主，显示多空交投谨慎，暂无明朗方向，伦铝下方支撑关注1500美元/吨的整数关口。

　　行业资讯：世界金属统计局(WBMS)最新报告显示，今年前三个月，全球铝市供应过剩4.8万吨，其中1-3月全球铝消费量为1328万吨，产量为1332.8万吨，2015年全年短缺30.8万吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月18日上海现铝成交集中12460-12550元/吨，对当月升水20-50元/吨。早盘持货商挺价出售，中间商和下游接货意愿尚可，现货对当月升水高达50元/吨，但随着铝价走低，持货商出现分化，日内中间商和下游无所适从，成交冷淡。

　　库存方面：截止5月18日，LME铝库存报2571125吨，较昨日减少4600吨，接近于2009年1月20日创下的低点(2552475吨)；同时，截止5月13日，上期所铝库存报293187吨，周减8252吨，为八周里第七次减少，接近于去年12月4日来的低点。

　　操作策略：隔夜沪铝1607合约振荡续涨至12380元/吨，表现强于伦铝和其他基本金属，因国内铝企在铝价上涨之后并未出现集中性的复产，而且原油期货走强亦给铝价带来部分支撑。操作上，建议沪铝1607合约可背靠12250元/吨之上逢低短多，入场参考12320元附近，目标关注12450元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌探底回升，收报1892美元/吨，跌0.42%。

　　现货方面：5月18日SMM现货0#锌报价为15050-15150元/吨，均价涨40元/吨。据SMM报道，个别炼厂出货，贸易商前期保值货流出，市场现货充足，低价货成交活跃；进口锌现货品牌充裕，加之交割日大量AZ仓单流出，直接打压市场贴水，下游接货积极，成交好于前一日。

　　库存方面：截至到5月18日，LME伦锌库存388475吨，较前一日减1000吨；沪锌库存方面，截至5月13日，沪锌库存报251833吨，较前一周减少2445吨。

　　消息面：亚洲金属网对国内56家精炼锌冶炼厂调研结果显示，4月份冶炼厂开工率上涨至72.56%。去年四季度以来冶炼厂开工率持续下滑，从10月份的78.27%，下降到春节前后的60.45%。不过春节过后国内锌冶炼厂开工率开始回升，一方面是因为节后市场回暖，另一方面则因为锌价走高刺激开工热情。国内精炼锌产出面临连续的增速下滑，预计随着冶炼开工率的回升，产出增速将企稳。

　　行情研判：市场信心依然不稳，未来国内外政策走向并不清晰。国内货币政策能否继续保持宽松存有疑问，美联储加息时点临近，金融市场有所担忧。操作上建议继续保持日内区间交易的策略，沪锌1607合约14950-15150元/吨高抛低吸，止损各100元/吨，长期多单还需静待回落。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2300元/吨，持平；广州报价2520元/吨，涨20元/吨；北京报价2300元/吨，涨30元/吨；福州报价2300元/吨，持平。

　　消息：(1)国家能源局：4月用电量4569亿千瓦时 同比增1.9% (2)中央财政积极支持钢铁煤炭行业去产能工作 (3)央行公开市场18日将进行700亿元7天期逆回购操作 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价56.5美元/吨，跌0.5美元元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为21163吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约小幅回抽。股市回落打压市场多头人气，但原材料整体仍较坚挺，短线行情仍有反复。操作上建议，短线2000上方偏多交易。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报407元/吨，跌100元/吨；青岛港：62% PB粉矿报430元/吨，持平；印度62%粉矿报390元/吨，持平。

　　消息面：澳洲矿业项目管理公司将在2017年第四季度为麋鹿河项目提供一个年处理两万吨矿石、年产黄金71万盎司的加工厂，以及各种相关基础设施建设，项目开采年限为9年。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为3200手，持平。

　　小结：隔夜I1609合约震荡偏强。国产矿主产区市场价格稳定，进口矿价格小涨，干散货海运市场继续上涨。操作上建议，360上方偏多交易。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1702.5美元/吨，跌0.93%。

　　现货方面：5月18日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12800-12900元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市持货商积极报价，但依旧出货困难，市场对后市看空气氛较浓，多观望，下游需求仍未改善，长单消化困难，成交不乐观。

　　库存方面：截至到5月18日，LME伦铅库存180450吨，较前一日增4800吨；沪锌库存方面，截至5月13日，沪铅库存报24377吨，较前一周增945吨。

　　观点总结：周边市场回落，铅市再度受到拖累。铅市基本面原本并不理想，当前步入关键点位，多空均较为被动。短期铅市走势不明朗，操作上建议沪铅继续保持观望。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)港口提货价735元/吨，持平。

　　消息面：近期，由于印度和国内的需求较低，澳洲矿方主动下调焦煤离岸价格，现峰景煤和低挥发主焦价格分别为91美金和90美金FOB,? 中国港口到岸价格分别为99美金和98美金。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为4600手，持平。

　　小结：隔夜JM1609合约探低回升；国内炼焦煤市场整体稳中有涨，由于焦煤前期上涨幅度有限，近期仍有部分地区焦煤价格在不涨；操作上建议，回调买入，跌破685止损。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价1100元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1165元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价1060元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1065元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：本周起山东地区主导大矿及地方矿气精煤、1/3焦煤出厂价格上涨30元/吨。涨价后焦化企业虽表示不满，但采购热情依旧很高，煤矿库存直线下降。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为600手，持平。

　　小结：隔夜J1609合约震荡走高；全国焦炭市场整体维稳运行，市场成交情况良好，其中河北地区个别钢厂下调焦炭采购价，焦企暂停发货表不满；操作上建议，900下方择机买入，止损参考880.

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍延续弱势振荡，其中3个月伦镍下滑1.14%至8650美元/吨，接近于上周五创下的近期低点8565美元/吨，目前伦镍仍运行于主要均线组之下，短期或令技术性卖盘压力增大。

　　行业资讯：世界金属统计局(WBMS)最新报告显示，今年前三个月，全球镍市供应小幅短缺8400吨，其中1-3月全球镍消费量为41.82万吨，产量为40.98万吨，2015年全年过剩3.36万吨。

　　现货方面：5月18日SMM1#电解镍成交价为67900-68700元/吨，成交均价较17日上涨450元/吨。 金川镍现货较无锡主力合约1606贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力贴水500元/吨，期货虽有所走稳，但现货市场贸易商抛货数量增加，现货升水转跌，而市场采购意愿减少，成交较弱，主流成交区间为67500-68000元/吨。

　　库存方面：截止5月18日，LME镍库存报404178吨，较昨日减少1680吨，接近于去年12月10日创下的低点(399888吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止5月13日，上期所镍库存报93337吨，较上周续增5972吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍1609合约弱势微涨至68890元，但还未摆脱上方均线压制，而且上期所镍库存再创新高，美元指数强势反弹，令镍价反弹乏力。操作上，建议沪镍1609可背靠70000元之下逢高空，入场点关注69200元附近，目标关注67500元。