大陆期货：5月13日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　5-7月大豆到港量也十分庞大，其中5月818万吨，6月820万吨，7月780万吨。且目前国家还有480万吨左右临储大豆，此前市场一直传言称将在5、6月份开始拍卖，市场最新有传言称已确定5月25日开始拍卖国储大豆，拍卖总量380万吨，预计每周拍卖10万吨左右直至年末(该消息暂未得到政府部门证实，还有待核实)。由于原料充裕，本周起油厂开机率大幅提升。尽管基本面乏善可陈，但美豆暴涨，油厂6、7月份不少到港大豆还没有点价，目前点价成本已经大幅提升，后期到港大豆压榨已面临亏损，按目前的大豆成本价格，南方区域油厂美豆压榨理论值在负46至负69之间，巴西大豆压榨理论值为负36至89，阿根廷大豆压榨理论值为负19至正4。目前市场关注点在成本面，市场被看涨氛围笼罩，普遍看涨豆粕至3000元/吨上方。同时，饲料企业积极补库之后，目前油厂暂无库存压力，出货心态良好，美豆还在消化报告利多，豆粕暂仍将跟盘坚挺运行。

　　鉴于USDA5月报告已经将美国新豆库存已经调至较低水平，奠定利多基调，意味着未来几个月美豆播种及生长期，天气不能有任何闪失，任何风吹草动都可能造成美豆再冲高，9月份美豆产量确定之前，价格易涨难跌，豆粕价格将紧随美豆走势。但基金多单已经超大，美豆本次涨速过快，积累了过多的获利单，短期也需随时注意防范获利了结带来的震荡风险，2900元/吨上方暂不宜再过分追涨。操作上：库存充足的买家暂观望，库存不足的暂随用随买。

　　棕榈油：

　　国内外棕榈油已经出现顺价，中国买家又开始积极买入后期棕榈油货源，上周至少买入20船。另外，5-7月大豆到港庞大，其中5月818万吨，6月820万吨，7月780万吨。油厂开机率大增，国储菜油持续拍卖且成交率极高，期货粕强于油，而后期油脂供应将增加，买家追高谨慎，棕榈油现货市场面临回调压力。

　　但今年的穆斯林斋月始于6月初，市场提前一个月备货，本周二公布的船运出口数据显示需求强劲，预计5、6月份马来西亚棕榈油库存仍有望进一步下降，低点或在165-170万吨左右，7月份开始可能止降回升，如果增幅大，6月份出现库存拐点的可能性也存在。另外，国内豆油供应暂无压力，榨利转亏，且棕油库存下降速度较快，目前全国港口棕榈油库存量降至66.86万吨，较昨日67.11万吨降0.4%，较上月同期的92.43万吨降25.57万吨，降幅27.7%。预计棕榈油短线回调空间也不会太大。

　　鉴于USDA5月报告已经将美国新豆库存已经调至较低水平，奠定利多基调，意味着未来几个月美豆播种及生长期，天气不能有任何闪失，任何风吹草动都可能造成美豆再度冲高，加上下半年节日较多，油脂需求将进入旺季，因而豆油中长线走势看涨格局未变。操作上，追高需谨慎，待盘面跌稳时逢低可适量补库。

　　白糖：

　　12日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面仍然中幅收涨，不过各主产区报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5530元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5510-5520元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5520-5550元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5520元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5490-5530元/吨，南宁仓库广西糖报价5560元/吨、贵州糖报价5460/吨，柳州仓库贵州糖报价5460元/吨，海南船板报价5490元/吨，报价不变，成交不错。

　　湛江：制糖集团报价5550元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价5480-5500元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5330元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5240-5340元/吨，陈糖报价5120-5170元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　05月12日，国内棉价继续上涨，进口棉报价下跌；郑棉持续反弹，所有合约宽幅收涨。主力CF1609夜盘窄幅整理，日 盘开始缓慢走高，午市前后放量增仓拉动期价加速上涨，虽尾盘出现小幅回落， 盘终仍以阳线收涨235点于12530闭市。近期棉花现货市场价格坚挺，储备棉轮出 第二周成交依然活跃，短时棉价出现采购需求的支撑，关注储备棉轮出成交的情 况，操作上以振荡思路对待为宜