大陆期货：5月11日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　5-7月大豆到港量也十分庞大，其中5月818万吨，6月820万吨，7月780万吨。且目前国家还有480万吨左右临储大豆。另外，前期领先出现暴涨的铁矿石螺纹等工业品出现持续暴跌，铁矿石期货价格较4月下旬高位下降22%，螺纹钢期货价格则较4月下旬高位下挫逾25%，波罗的海干散货运价指数(BDI)大幅下跌已连续第七日下跌。周一，该指数已由4月下旬高点715降至616，跌幅达到14%。工业品从暴涨转为暴跌，可见市场前期的大涨更多是中国房地产刺激措施及资金投机行为所致，全球经济本身并没有太大的改善。市场担心工业品大跌可能波及到农产品市场。上述因素影响，饲料厂追高较谨慎，基本面并不支持近期豆粕再度大涨。但市场预期今晚报告或偏多，南美产量及美豆库存将下调，且拉尼娜气候令今年美豆生长期天气炒作可能更频繁，美豆中长线仍相对看好，油厂出货心态还较好，挺价意愿较强，豆粕短期也将表现抗跌。关注今晚报告指引，因市场已经预料到产量及库存将下调，那么，下调幅度是否大于预期将显得十分关键。若下调幅度大于预期，在美豆良好走势支持下，豆粕回调时间将被推迟，有可能继续上涨，反之，若下调幅度明显小于预期，美豆冲高回落，则豆粕回调行情或将展开。操作上，鉴于报告的不确定性较大，库存充裕的买家可维持观望，库存不足的逢低可小批量补库，追高则仍需谨慎。

　　棕榈油：

　　5-7月大豆到港庞大，油厂开机率大增。且传言下周开始拍卖国储豆，总量380万吨，每周拍10万吨，大豆原料基本充裕，本周大豆油厂开机率将大增，预计未来一段时间豆油库存也将会继续逐步回升。此外，国内外棕榈油已经出现顺价，印尼棕榈油甚至出现了盘面利润，中国买家又开始积极买入后期棕榈油货源，上周至少买入20船。以及国储菜油保持每周15万吨的拍卖，继续挤压豆油及棕榈油的市场份额，令国内棕榈油价格承压。但马来西亚棕榈油局(MPOB)周二称，马来西亚4月末棕榈油库存环比下降4.5%至180万吨，预估为减少3.5%至182万吨，另外，马来西亚棕榈油出口改善。据船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚5月份前10天棕榈油出口量为391,222吨，比上月同期的320,990吨增长21.9%，主要原因是对欧盟和印度的出口大幅增加，这些增幅远大于对华的出口降幅。该数据显示，5月份前10天马来西亚对中国出口棕榈油38,480吨，远低于上月同期的53,620吨。加上，令吉汇率持续走弱，也对盘面利好，今日连棕油震荡走高。且港口棕榈油库存的持续下降也支撑市场。多空交织，预计棕榈油短线涨跌的空间都不大，或仍跟盘上下频繁震荡。关注今晚USDA报告指引，市场预期南美产量及美豆库存将下调，若下调幅度明显大于预期，美豆继续冲高，棕榈油短线将跟随反弹。但若今晚报告没有出现大的利多，则后期随着南美大豆到港增加，油厂开机率大增，及国储大豆、菜油持续拍卖，中期来看，油脂行情仍有一波适度回调风险。前期领涨的铁矿石螺纹等工业品出现大跌，后期某个时间点也有波及农产品的可能，因此操作上需保持谨慎，买家逢低可少量补库，追高仍需谨慎。

　　白糖：

　　10日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面继续小幅收红，各主产区报价也基本持稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5510元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5490-5510元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5520-5550元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5520元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5450-5490元/吨，南宁仓库广西糖报价5520元/吨、贵州糖报价5420/吨，柳州仓库贵州糖报价5420元/吨，海南船板报价5450元/吨，报价不变，成交不错。

　　湛江：制糖集团报价5530元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价5450-5480元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5300-5320元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5220-5320元/吨，陈糖报价5120-5170元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　05月10日，国内棉价继续上涨，进口棉报价小幅下跌；郑棉开盘低开回调，多数合约出现上涨，主力CF1609低开后出现小幅回升，最终上涨75收于12240，郑棉暂时无明显上涨支撑，国内储备棉继续保持高成交率，继续关注储备棉成交情况。