金源期货：5月5日金属早评

　　沪铜

　　周三沪期铜延续隔夜跌势，沪铜主力1607合约小幅低开后多头尝试性增仓将铜价拉升至37380元/吨，但黑色系扩大跌幅，多头短线获利离场，空头闻讯增仓，铜价震荡回落，低触37140元/吨，两度在20日均线附近获得支撑。随后原油缓升，美指小幅走低，部分空头获利离场，沪铜从低位返升，尾盘出现小幅回调，报收于37230元/吨，跌450元/吨，跌幅为1.19%，持仓量增加24384手至29.8万手，成交量增加12.6万手至32.5万手。沪期铜总持仓量增24914手至69万手，总成交72万手。夜盘期间伦铜震荡下行，沪期铜窄幅震荡。

　　现货方面，昨日上海电解铜现货报贴水100元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格37000元/吨-37100元/吨，升水铜成交价格37030元/吨-37150元/吨。期铜回落约300元/吨，至37000元/吨附近，市场收货意愿提升，出现大量询盘，货少价挺，推动现铜贴水进一步收窄至贴水80元/吨-贴水30元/吨。当前贸易商对现铜转升水预期较为统一，市场逢低采购意愿延续。贸易商惜售挺价，市场难寻低价货，成交略显僵持。

　　作为非农数据的先行指标，美国ADP数据显示，4月民间就业岗位增加15.6万个，远低于预期，为三年来最低；美国4月ISM非制造业指数55.7超预期，物价分项大幅攀升；美股下挫美元指数先抑后扬小幅反弹。据SMM目前已了解到的数据显示，2016年全球铜矿扩建总产能约为151.2万吨。新增产能主要在秘鲁的两大矿山，其中Las Bambas铜矿新增产能为40万吨、Cerro Verde二期新增产能为27万吨。据SMM统计，2015年全球铜矿总产量约为1883万吨。智利、秘鲁铜产量大增，2016全球供应续增无悬念。当前市场的风险偏好减弱，而国内黑色系的回调也影响市场人气，预计短期铜价将继续震荡，关注沪期铜在37000一线的支撑。

　　沪锌

　　周三沪锌主力1607期价日内震荡走跌，跌破万五一线，跌幅达2.2%，最终收于14925元/吨，成交量增至21.34万手，持仓量略降至14.59万手，夜盘万五一线震荡，收于15015元/吨，LME锌低开，20日均线上方震荡收于1882美元/吨。

　　昨日国内现货锌价承压回调，上海地区贸易商主流报价在14910-15030元/吨，较1606合约贴水10-50元/吨，0#锌锭出厂价16000元/吨。锌价回调幅度较大，炼厂出货意愿不强，多维持正常长单交付，散单少有出货。下游企业逢锌价回落接货意愿回升，补库较多，市场整体成交改善明显。

　　近期美联储几位官员接连发表鹰派言论，美元指数受提振探底回升，加之美国上周原油库存的超预期增加却令原油高位回落，拖累金属走势。本周五将发布美国非农就业数据，市场交投情绪偏谨慎，此外，美国圣路易斯联储主席布拉达讲话也将左右美元走势，加以关注。中国宏观数据欠佳，市场担忧需求前景，金属走势整体偏弱。短期看，沪锌维持万五一线震荡，关注20日均线支撑。

　　沪铅

　　周三沪铅主力1606期价震荡下行，最终收于13060元/吨，跌幅达1.43%，成交量略降至6156手，主力移仓换月缓慢，持仓量降至15290手，夜盘低位震荡，收于13090元/吨， LME铅下探后回升，尾盘再度转跌，收于1754美元/吨。

　　昨日上海市场现货铅价较上一交易日跌75元/吨，普通1#电解铅主流成交价13000-13200元/吨；金沙报价13130元/吨左右，恒邦、蒙自报13120元/吨左右。沪铅震荡下行，下游买家谨慎观望，总体成交差。

　　当前下游铅酸蓄电池消费处于淡季，需求难有提振。期价快速回调，现货转为小幅升水，LME铅贴水幅度也大幅收窄。技术形态上看，均线胶着，短期期价维持震荡走势，日内关注13200一线表现，建议暂时观望，考虑到铅基本面暂时未有亮点，买锌卖铅套利可继续持有。

　　贵金属

　　周三，贵金属震荡走低。新主力合约Au1612合约下跌0.73%收于270.65元/克，夜盘下跌0.68%至269.65元/克；COMEX黄金下跌1.35%至1274.4美元/盎司。沪银1606合约下跌1.83%收于3745元/千克，夜盘下跌0.93%至3742元/千克；COMEX白银下跌1.13%至17.301美元/盎司。

　　素有“小非农”之称的美国4月ADP新增就业大幅放缓至15.6万人，不及预期的19.5万人，创三年新低。不过，贸易和工厂订单数据缓解了市场因逊于预期的ADP就业数据所造成的对美国经济状况的担忧。数据显示，美国3月工厂订单环增长比1.1%，远超预期并扭转了上月跌势；美国3月贸易赤字从上月的470亿美元收窄至404亿美元。受此影响，美元指数连续第二个交易日回升，打压贵金属资产价格。目前投资者关注重点转向周五晚间即将公布的美国4月非农就业数据，在此之前，市场整体保持谨慎。沪金1612合约上方压力位在275元/克附近，下方支撑参考265元/克；白银1606合约下方支撑参考3600元/千克附近，上方压力位在4000元/千克一线。