瑞达期货：5月5日期货早报

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1279.45美元/盎司，跌0.55%。隔夜伦敦白银探底回升，收报17.381美元/盎司，跌0.29%。

　　仓单库存：5月4日，上期所黄金仓单报801千克，增0千克；上期所白银仓单报1892586公斤，日增7212公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月4日黄金ETF持仓量为825.54吨，日增0.6吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10490吨，日减48.31吨。

　　消息面：美国4月ADP就业人数增加15.6万人，远不及预期增加19.5万人，前值修正为增加19.4万人，初值增加20.0万人。美国商务部(DOC)公布，3月工厂订单较上月增加1.1%，预期为增加0.6%，2月下修后为减少1.9%，前值为减少1.7%。美国3月耐用品订单经修正后为增加0.8%，前值也为增加0.8%。

　　行情总结：昨夜消息面整体多空交织，小非农ADP不及预期，令市场对于本周非农报告预期转弱，对贵金属形成利好；不过制造业数据转好，支撑经济复苏的预期。建议贵金属保持日内短线交易的策略，沪金1606合约266-269元/克区间交易，止损各1.5元/克；沪银1606合约3710-3770元/千克高抛低吸，止损各30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜承压续跌，其中3个月伦铜收跌1.36%至4841美元/吨，大幅削减上周录得的涨幅，目前伦铜日收盘价跌回年内4月18日来的低点，下方技术支撑关注M60即4819美元/吨。持仓方面，5月3日，伦铜持仓量为33.3万手，较29日减少2458手，本周伦铜减仓下跌，显示前期入场的多头做多信心不足，纷纷减仓离场。

　　行业资讯：美国今年3月阴极铜进口环比下滑，出口环比大增，从而使得美国1-3月阴极铜进口量为141606吨，出口量为45582吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月4日上海电解铜现货报贴水100元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格37000-37100元/吨。隔月价差收窄至60元/吨-80元/吨。当前贸易商对现铜转升水预期较为统一，市场逢低采购意愿延续。

　　库存方面：截止5月4日，LME铜库存报156500吨，周增1825吨，仍接近于2014年9月3水平(154825吨)；同时，截止4月29日，上期所沪铜库存报311894吨，周剧减19795吨，为连减六周，累计减少83083吨或21.05%，回到3月初水平。

　　观点总结：受全球4月制造业PMI表现不佳打压，隔夜沪铜承压续跌，但目前沪铜仍勉强运行于M60之上，短期对其走势不宜太过悲观。操作上，建议沪铜1607合约短多可以37000为止损位，若跌破则多退空进，上方反弹阻力关注38000元/吨。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝围绕1630美元/吨附近弱势整理，运行区间为1649-1624美元/吨，其中3个月伦铝收跌0.34%至1632美元/吨，一举跌回近两周前的水平，亦凸显其高位技术回调需求强烈，下方支撑关注1600美元/吨。

　　行业资讯：美国3月未加工非合金铝进出口环比均增长，1-3月铝进口442990吨，出口18049吨。

　　现货方面：据SMM报道，5月4日上海现铝成交集中12600-12620元/吨，对期铝当月平水。昨夜期铝大跌后，日内回升乏力，市场看跌氛围渐浓，持货商急于换现，出货态度积极，中间商补货态度谨慎，下游昨日备货后库存充足，畏跌情绪下观望，整体成交较昨日冷淡。

　　库存方面：截止5月4日，LME铝库存报2626725吨，较昨日减少12350吨，创下2009年1月21日来的新低水平；同时，截止4月29日，上期所铝库存报309201吨，周减10180吨，为过去六周里第五次减少，但仍接近于年内2月19日的水平。

　　操作策略：隔夜沪铝探底回升至12525元/吨，表现抗跌于其他基本金属和伦铝，因原油反弹部分抵消美元指数走强和全球制造业PMI疲软打压，但目前沪铝较此轮反弹高点13035元仅回调3.91%，在其他基本金属多承压下滑的背景下，短期铝价回调风险或还未完全释放。建议沪铝1607合约可背靠12650元之下谨慎轻仓持空为主，下方目标关注12400元。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报1882美元/吨，跌0.63%。

　　现货方面：5月4日SMM现货0#锌报价为14890-14990元/吨，均价跌220元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，市场高贴水成交活跃，长单交付为主；进口锌市场品牌有所增加，下游采购积极。

　　库存方面：截至到5月4日，LME伦锌库存397525吨，较前一日减4275吨；沪锌库存方面，截至4月29日，沪锌库存报259549吨，较前一周减少7798吨。

　　消息面：4月，国内中采及财新制造业PMI双双回落，均不及预期。其中，中国官方制造业PMI 50.1，继续维持扩张，前值50.2，预期50.3；中国4月财新制造业PMI终值 49.4，加速下滑，低于49.8的预期，前值49.7。中国4月官方制造业PMI较3月小幅回落，但仍处于扩张区间。尽管4月制造业生产继续稳定扩张，但新订单及新出口订单指数双双回落，特别是新订单指数下跌0.4%，显示内需扩张明显放缓。

　　行情研判：大宗商品市场降温，在黑色系列品种持续下挫带动下，市场空头发力。再加上宏观数据不乐观，市场悲观情绪再起。沪锌1606合约陷入高位震荡，操作上建议14900-15100元/吨区间交易，止损各100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2790元/吨，跌50元/吨；广州报价3010元/吨，跌10元/吨；北京报价2850元/吨，跌160元/吨；福州报价2900元/吨，跌20元/吨。

　　消息：(1)国务院“三子”落盘供给侧改革 (2)土地供应下滑初步遏制 一季度住宅用地价格全面领涨 (3)Mysteel中国钢材出口量预测：4月数据超预期 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价60.75美元/吨，跌3美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为591吨，持平。

　　小结：隔夜RB1610合约窄幅整理。随着黑色系商品期货和钢坯的步步回调，商家信心也逐渐走弱，需求渐渐降低，库存日日累积，市场抛货心态已变得浓厚。操作上建议，2400附近择机抛空，止损参考2450。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报485元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报500元/吨，持平；印度62%粉矿报480元/吨，持平。

　　消息面：FMG本季度已提前还债12.27亿美元。 继上周偿还5.77亿美元优先无抵押债券，5月4日，FMG宣布将在5月16日偿还6.5亿美元2019年到期的高级担保贷款。到目前为止，FMG2016财年提前偿还债务总额达23亿美元，节省年利息1.64亿美元，降低每吨现金成本近1美元。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0手，持平。

　　小结：隔夜I1609合约震荡下行。国产矿市场价格节后价格弱稳，进口矿现货市场活跃度较弱，干散货海运市场继续下跌。操作上建议，440附近短空，止损参450。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅冲高回落，收报1754美元/吨，跌0.11%。

　　现货方面：5月4日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13050-13200元/吨，均价跌75元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市货源不算十分充裕，下游淡季无改善，需求极差，加之价格下挫观望情绪较浓，成交极淡。

　　库存方面：截至到5月4日，LME伦锌库存174125吨，较前一日减200吨；沪锌库存方面，截至4月29日，沪锌库存报20778吨，较前一周增1331吨。

　　观点总结：周边疲软压制基本面本就不甚理想的铅市。沪铅主力合约重新回到万三附近，技术形态转弱。短期市场前景十分模糊，操作上建议沪铅1606合约离场观望。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)出厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在735元/吨，持平。

　　消息面：据市场了解，乡宁地区瘦主焦煤5月份计划拉涨70，目前仍在与客户沟通之中。该矿山上月执行出厂含税价485元/吨；据了解，该重点煤矿严格执行276日工作制度，因此产量在去年基础上下降约16%。(

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0。

　　小结：隔夜JM1609合约窄幅整理；国内炼焦煤市场整体小幅上涨，节后山西地区部分炼焦煤再次提涨20-50元/吨，现焦煤资源依旧紧张；操作上建议，700附近买入，止损参考690。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价1050元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价1065元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价1010元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价965元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：目前山西地区品种接近的瘦主焦煤如沁源地区已经在4月中旬涨至550元/吨，因此乡宁瘦主焦煤价格已经偏低于主流价，5月份拉涨将是大概率事件。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为10手，持平。

　　小结：隔夜J1609合约窄幅整理；全国焦炭市场持续坚挺运行，各地区市场成交情况较好；操作上建议，回调买入，止损参考1000。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍振荡下滑，其中3个月伦镍收跌1.1%至9405美元/吨，此前伦镍已连涨六个交易日，短期下跌视为技术回调，下方支撑关注9300美元/吨。

　　行业资讯：美国3月未加工非合金镍进口7898吨，环比下滑16.7%，1-3月累计进口25379吨；3月镍出口1397吨，环比剧增474%，1-3月累计出口1930.8吨。

　　现货方面：5月4日SMM1#电解镍成交价为72200-73000元/吨，成交均价较3日上涨350元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1606贴水200元/吨成交，期镍回调，金川低价出货，长单客户有所采购，贸易商交易清淡，出货补货纠结，市场成交清淡，主流成交区间为72400-72800元/吨。

　　库存方面：截止5月4日，LME镍库存报416442吨，较昨日减少1062吨，创下去年12月14日来的低点(409014吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止4月29日，上期所镍库存报83887吨，较上周续增3758吨，但该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍1609合约振荡下滑至74270元/吨，部分削减节后首日沪镍录得的较大涨幅，但目前沪镍有效运行于均线组之上，且已摆脱自去年11月末来的低位振荡整理平台，短期将继续引发资金追捧。操作上，建议沪镍1609可背靠73500元之上谨慎逢回调短多，目标关注76000元。