瑞达期货：4月20日期货早评

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　　金属产品

　　1 贵金属

　　外盘方面：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1250.35美元/盎司，涨1.44%。隔夜伦敦白银大幅走高，收报16.939美元/盎司，涨4.34%。

　　仓单库存：4月19日，上期所黄金仓单报807千克，增0千克；上期所白银仓单报1702933公斤，日增4167公斤。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至4月19日黄金ETF持仓量为805.03吨，日减7.43吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10411.09吨，日增44.39吨。

　　消息面：美国3月新屋开工108.9万，预期116.6万，前值117.8万修正为119.4万。美国3月新屋开工环比-8.8%，预期-1.1%，前值5.2%修正为6.9%。美国3月营建许可108.6万，创一年新低，预期120万，前值由116.7万修正为117.7万。美国3月营建许可环比-7.7%，预期2%，前值由-3.1%修正为-2.2%。

　　行情总结：隔夜美国房地产数据不佳，加大年内美联储加息延后预期，贵金属市场获得支撑。盘面上银强金弱较为明显，主要因修复高攀的金银比值。操作上建议贵金属维持中短线操作策略，沪金1606合约259.5-262.5元/克高抛低吸，止损各看1.5元/克；沪银1606合约稍调整到3665元/千克再跟多，止损30元/千克。

　　2铜

　　外盘走势：隔夜伦铜延续反弹，其中3个月LME铜上涨2.45%至4943美元/吨，涨幅在基本金属当中排列第一，因美元指数振荡下滑，风险资产受到追捧。持仓方面，4月18日，伦铜持仓量为33.5万手，较15日减少79手，近一周多来铜价减仓振荡整理，显示多空交投谨慎。

　　行业资讯：美国3月新屋开工降至108.9万户，创5个月来新低，且营建许可总数降至一年来低点，显示美国房地产市场发展面临风险，从而降低4月美联储加息预期。

　　现货方面：据SMM报道，4月19日上海电解铜现货报贴水140-贴水80元/吨，平水铜成交价36640-36900元/吨。持货商换现意愿积极，主动调价，令现铜贴水较昨扩大。但相对于好铜与平水铜，市场对湿法铜的买兴更多一些，反映部分下游及贸易商逢高贴水时入市采买低价货。进口铜货源依旧充足，为市场主流。部分中间商以买现抛期为主，下游成交占比有限，成交先扬后抑。

　　库存方面：截止4月19日，LME铜库存报144700吨，较18日减少2575吨，仍接近于去年8月19日创下的低点；截止4月15日，上期所沪铜库存报331942吨，周剧减28983吨，为连减四周，显示短期国内整体供应压力略有下滑。

　　观点总结：隔夜沪铜振荡走强，受益于美元指数走软，同时黑色系和化工类商品进一步扩大涨幅，乐观情绪传导至有色市场，期铜成为有色中领涨品种。操作上，建议沪铜1606合约可背靠36800元之上顺势加多，入场参考37300元附近，目标参考38000元附近。

　　3铝

　　外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，其中3个月LME铝尾盘上涨1.31%至1585美元/吨，从而使得伦铝有效企稳于均线组之上，日收盘价创下年内3月7日来的新高，短期其技术形态仍偏强，上方反弹阻力关注前期高点1605美元/吨。

　　行业资讯：北美钢铁工人联合会(USW)周一表示，已向美国监管当局提出申诉，希望遏制被其称为“潮水般的”铝进口，认为这已对美国生产商带来损害并威胁到就业。

　　现货方面：据SMM报道，4月19日上海成交集中11960-11970元/吨，贴水40-30元/吨。市场整体对期铝当月站稳12000元/吨信心日增，但现货价格跟涨不及时，持货商控制出货力度，中间商低价补货意愿积极，下游采购量较稳定，低价成交较昨活跃。

　　库存方面：截止4月19日，LME铝库存报2695775吨，较18日减少9775吨，创下2009年1月22日来的新低水平(2675700吨)；同时，截止4月15日，上期所铝库存报318868吨，周续减5047吨，为连减四周，显示铝市短期库存压力有所下滑。

　　操作策略：隔夜沪铝跳空高开收涨，其中黑色系金属继续领涨大宗商品，从而引发市场做多商品气氛，目前沪铝创下近期新高，短期或出现新高之后还有新高可能。建议沪铝1606合约可背靠12000元之上谨慎持多，目标 关注12200元/吨。

　　4 锌

　　外盘走势：隔夜伦锌震荡走高，收报1930美元/吨，涨2.09%。

　　现货方面：4月19日SMM现货0#锌报价为14890-14990元/吨，均价跌200元/吨。据SMM报道，炼厂正常出货，市场现货充裕，贸易商出货积极，成交一般；进口锌品牌增多，市场成交活跃。下游按需采购，成交略有改善。

　　库存方面：截至到4月19日，LME伦锌库存411100吨，较前一日减2150吨；沪锌库存方面，截至4月15日，沪锌库存报268925吨，较前一周增加132吨。

　　消息面：国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1-2月全球锌市供应过剩66000吨，其中产量为222万吨，消费量为215.4万吨。去年同期为过剩130000吨，全年过剩88000吨。今年全球锌产量略减，消费有所回暖，去年以来的供应过剩量小幅收窄。

　　观点总结：原油市场一扫上周末阴霾，为基本金属市场带来支撑。市场焦点重新回到锌市的长期利好上，思路上维持多头策略。操作上建议沪锌1606合约5日线上方偏多交易，止损控制在100元/吨。

　　5钢材

　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2670元/吨，涨50元/吨；广州报价2770元/吨，涨70元/吨；北京报价2870元/吨，涨20元/吨；福州报价2760元 /吨，涨50元/吨。

　　消息：(1)统计局局长：要增加大城市土地供给 (2)国务院发文加强质量整治，淘汰落后产能 (3)一季度供货积压，力拓削减2017年铁矿石指导产量 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价62.4美元/吨，涨2.1美元/吨。

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为7750吨，减293吨。

　　小结：隔夜RB1610合约继续大涨。就当前市场来看，货源紧缺仍旧是市场主要的现象，现货报价坚挺。操作上建议，多单仍可持有，跌破2490止损。

　　6铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报465元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报443元/吨，涨15元/吨；印度62%粉矿报440元/吨，涨10元/吨。

　　消息面：澳大利亚第三大铁矿石生产商FMG在2016年一季度(2015财年三季度)开采铁矿石4340万吨，环比小幅减少3.1%，但同比显著增长22.3%；总 发货量达到4200万吨，环比基本持平，同比小幅增长4.0%。一季度，FMG铁矿石发货量超出此前预期，主要受益于澳大利亚未出现往年同期的恶劣天气。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

　　小结：隔夜I1609合约大幅上行。国产矿市场价格有所上涨，进口矿市场询报盘多，干散货海运市场延续前几日涨势。操作上建议，430上方维持偏多 交易。

　　7 铅

　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1750.5美元/吨，涨2.25%。

　　现货方面：4月19日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13250-13400元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，仅恒邦炼厂保持出货，沪市货源不算充裕，不过下游采购更为疲软，相对而言供给仍大于需求，交投清淡，成交有限。

　　库存方面：截至到4月19日，LME伦锌库存162200吨，较前一日减375吨；沪锌库存方面，截至4月15日，沪锌库存报268925吨，较前一周增132吨。

　　消息面：国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，今年1-2月全球铅市场供应过剩34000吨，去年同期为过剩2000吨。数据显示铅市供需在2016年非但没有改善，反而出现过剩加剧的局面。主要原因在于需求出现明显的滑坡，而供应的缩减较为有限。

　　观点总结：基本面上铅市仍稍弱，难以支持铅价大幅走高。铅锌价差拉大，目前套利空间有限。操作上建议沪铅1606合约以观望为主。

　　8焦煤

　　现货市场：唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报635元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)在670元/吨，持平。

　　消息面：今年以来，安徽省煤炭供给侧改革持续推进，省相关部门积极引导企业实行减量化生产。省统计局最新数据显示，一季度，全省生产原煤 3155.93万吨，比上年同期下降8.8%。其中，四大矿业集团生产原煤3119.56万吨，下降8.8%，下拉全省原煤产量8.7个百分点。

　　库存：大连商品交易所焦煤仓单日报为0。

　　小结：隔夜JM1609合约震荡上行；国内炼焦煤市场稳中有涨，目前焦煤资源紧缺，5月份炼焦煤价格仍有可能继续上涨。操作上建议， 700上方整体维 持偏多交易。

　　9焦炭

　　现货市场：一级冶金焦唐山报价820元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价835元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦唐山报价790元/吨(到厂 含税价)，持平；天津港报价790元/吨(平仓含税价)，持平。

　　消息面：日前，河北省大气办印发《河北省散煤污染整治专项行动方案》提出，利用三年时间，对全省散煤生产、流通、使用等环节进行综合整治， 基本实现全省城乡散煤替代和清洁利用，有效降低散煤污染。

　　库存：大连商品交易所焦炭仓单日报为0。

　　小结：隔夜J1609合约高开高走；国内焦炭市场呈整体平稳局部上涨格局，华东枣庄地区强势拉涨30元/吨，河北地区河钢焦炭普涨30元/吨，成交良好 。操作建议，5日线上继续持有多单。

　　10镍

　　外盘走势：隔夜伦镍强势探底回升，显示短期镍市走强吸引资金入场，或成为下一个明星品种，其中3个月伦镍上涨1.04%至9210美元/吨，短期反弹格局维持良好，其反弹阻力关注前期高点9480美元/吨。

　　行业资讯：菲律宾最大的镍矿石生产商表示，预计今年的发货量将持平于去年创纪录水平，并预计下半年镍价将有所改善。

　　现货方面：4月19日SMM1#电解镍成交价为69000-69800元/吨，成交均价较18日上涨100元/吨。金川镍现货较无锡主力合约1605升水300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1605贴水300元/吨成交，期镍冲高回落，现货跳水，贸易商适当调货，下游临近收盘时询价增多，早间成交较清淡。

　　库存方面：截止4月19日，LME镍库存报424080吨，较18日增加390吨，接近于年内3月14日创下的低点(422730吨)，其记录高点为2015年6月初创下的470376吨。同时，截止4月15日，上期所镍库存报78434吨，较上周续增1027吨，该库存再创上市来新高，上市之初仅为1万吨。

　　操作策略：隔夜沪镍振荡收高至72290元/吨，短期反弹格局仍维持良好，镍价在底部振荡整理数月后，短期向上突破或吸引资金入场，有望成为下一个明星品种。操作上，建议沪镍1609合约可背靠71000元之上顺势加多，入场参考71800元附近，目标参考73000元/吨之上。