银河期货：4月15日商品期货日报

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　　锌铅

　　本周锌铅大幅上涨，成交及持仓量大幅增加，市场表现十分活跃。宏观方面，国内陆续公布数据显示：3月CPI同比上涨2.3%，PPI同比下降4.3%，中国3月出口同比大增18.7%，2016年一季度GDP同比增长6.7%；中国经济数据好于预期给予商品需求回暖动能，带动商品本周普遍走高；美联储官员对于加息持续表示谨慎，美元指数整体低位震荡。基本面来看，印度vedanta公布最新财报，显示其2016年一季度印度境内锌矿产量18.8万吨，同比减少30%或8.1万吨；海外锌矿产量4.2万吨，同比减少39%或2.7万吨。从锌矿的角度来看，全球供应缩减的确定性仍十分强，原料端的紧张也给予了锌价足够支撑。在国内经济好转及消费预期变好的因素刺激下，本周锌价迎来较大幅度上涨。但我们必须注意到，从上海有色网开工率数据推算3月份精炼锌产量仍居于高位，也就是说一季度精炼锌产量同比变化不大；

　　而目前国内精炼锌主要地区社会库存在39.8万吨附近，较年内高点45万吨仅减少5万吨，且远高于去年同期；现货市场0#锌持续贴水，最多扩大至贴100，消费端表现一般。总的来看，锌矿的紧缺并未完全传导至精炼锌紧缺，供需改善仍需要更长时间，目前锌价缺乏继续大涨的基础。技术面来看，沪锌冲击1.5万一线受阻回落，短线震荡企稳，价格会有反复；沪铅企稳回升，重心或有所上移。