西部期货：3月31日商品早评

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　　西部期货早评：外围市场提振 豆油仍将偏强

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货窄幅震荡，m1609合约日内交投区间2348——2370点，终盘报收于2363点，较前一交易日结算价上涨4点；y1609合约早盘快速下挫，午盘后回稳，终盘报收于6002点，较前一交易日结算价下跌16点。

　　隔夜CBOT大豆出现回调，5月合约终盘较前一交易日收低8.6美分至908.2美分/蒲式耳，豆粕5月合约终盘较前一交易日收低2.1美元至271.4美元/短吨，豆油5月合约终盘较前一交易日收低0.26美分至33.78美分/磅。

　　基本面情况

　　巴西国内分析机构AgRural周度报告显示，截至3月24日，巴西大豆收割完成67%，周比推进67%，略低于去年同期的69%，分地区来看，前两大产区马托格罗索州和帕拉纳州分别收获完成92%和88%，第三大产区南里奥格兰德州仅收获完成10%，远低于去年同期的31%，主要受到近期降雨影响，另外AgRural报告提到，马托格罗索州晚收大豆单产情况较差，主要受前期干旱及疾病影响。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口油厂豆粕报价2310——2450元/吨，价格基本持稳，油厂开机率回落，北方及山东部分油厂因原料供应中断停机，南方部分油厂胀库停机，但总体供应不会中断，下游养殖业复苏缓慢，饲料厂采购积极性较差，后期大豆到港量将高于此前预期，南美大豆上市将使外盘承压，豆粕反弹难以为继；沿海一级豆油报价6100——6230元/吨，油厂报价小幅波动，国内油脂商业库存处于较低水平，豆油后期有望保持偏强走势。

　　总体评述

　　巴西大豆收割工作推进顺利，近期降雨令收割工作放缓但总体影响有限，阿根廷天气情况亦有利于作物生长，南美丰产压力对市场压力持续存在，而工人罢工活动短期提供利多炒作题材，并且近期商品市场氛围回暖提振CBOT大豆反弹，但南美大豆集中上市背景下预期上方空间有限。国内方面，近期国内豆粕现货明显偏弱，南方部分油厂远期合同出现贴水，因华北、山东部分油厂原料中断及华南胀库现象增多影响，油厂开工率明显下降，但不会出现供应压力，油厂出货意愿较强，下游需求复苏有限，后期大豆到港量将高于此前预估，豆粕偏弱格局暂难改变；油脂方面，国内油脂商业库存处于低位，外围市场持续走高提振多头热情，豆油反弹走势有望延续。

　　操作建议

　　豆油多单继续持有。