银河期货晨会纪要（2016-3-7）

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　　宏观

　　美国股市上周五走高，投资者聚焦新增就业强劲增长，未理会平均时薪下降的数据。标普500指数周五上涨6.59点或0.33%至1999.99点，实现四连涨，为10月以来最长连涨，全周上涨2.67%。数据方面，美国2月非农就业人口增加24.2万，超出市场的预测；4.9%的失业率则平了八年来新低；平均时薪则逾一年来首次下降；1月贸易逆差扩大2.2%至457亿美元，创五个月高点并超过市场的预期；出口降至逾四年来最低。综合来看，非农数据高于20万人符合我们此前的预期，且幅度更大。美元指数冲高之后迅速回落，主要的非美货币和黄金则呈现相反走势。我们认为，美国目前的经济复苏性质不变，薪资变动可能为季节性因素所致，后期仍有继续上涨的可能性。且相较于此前一阶段，市场对全球经济风险的恐惧有所下降。预计短期内美元仍将在高位震荡，大的运行区间为95-100点，直到再有大的市场变动。市场下面的焦点将是分别于3月10日和3月16日闭幕的欧洲央行和美联储政策会议，相关消息需要重点关注。

　　国内方面，中国人大会议周六开幕，总理李克强做政府工作报告，将今年GDP增长目标设在6.5%-7%的区间；计划赤字占GDP的比重约3%，较去年赤字率目标约2.3%显著提高，并创纪录；CPI增长目标维持在3%左右；广义货币M2计划增长13%左右，略高于去年设定的12%；固定资产投资增长10.5%，则显著低于去年目标15%和实际完成的10%。同时，今年宏观政策定调为积极的财政政策要加大力度，稳健的货币政策要灵活适度。总体来看，实质上宽松的政策环境仍将维持，且首提的经济增长目标区间为经济增速换挡提供了区间，计划赤字增加也为财政政策预留出较大空间。我们认为，从目前情况来看投资增速的目标值相对较高，且财政赤字和财政政策继续宽松表明，今年基建方面将可能加大作为。此外，中国今天将公布2月末外汇储备，预期为3.19万亿美元，较1月末的3.23万亿美元下降逾400亿美元，得益于季节因素及汇率趋稳，外储缩水势头有望减速。