迈科期货：3月7日商品期货早评

　　第1页: 非农数据市场解读不一，贵金属暂维持涨势第2页: 糖价反弹至压力关注突破 棉花超跌反弹等确认压力第3页: 农产品第4页: TA或仍以多头为主导，但短期涨幅有限第5页: 两会政策利好频现，玻璃或震荡偏暖第6页: 政策助力期市 黑金集体涨停

　　迈科期货早评：

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆05 878.4 +14.6 1.69% +108000

　　CBOT豆11 890.4 +12.4 1.41% +10440

　　CBOT豆粕05 270.9 +6.2 2.34% -1493

　　CBOT豆油05 30.95 +0.3 0.98% +18093

　　BMD棕油05 2505 +3 0.12% -1337

　　注：美豆05为主力合约

　　隔夜 CBOT 市场大豆强势上涨，受助于出口强劲以及空头回补活跃。大豆05合约大涨1.69%，增仓10.8万手。

　　市场已经逐步消化南美的庞大产量压力。目前南美收割情况良好，物流方面亦无不利信息。另外南美货币走强，大豆出口优势退化，部分买家采购转向美国，给予美豆一定支撑。但总体供给庞大，上方空间有限，预计美豆仍震荡于850-900美分之间。

　　消息面上，投机基金在大豆和期货和期权市场上大幅增持净空单，净空单数量81458首，较上周增加59399手，创下2015年6月以来新高。

　　巴西农业资讯机构Agencia Rural称，目前巴西2015/16年度大豆收割完成41%，与去年同期持平，略高于五年均值的39%。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴西大豆(5月) 58 337.9 　 2796 2869 -77 2305 5574

　　美湾大豆(3月) 65 340.4 　 2892 2902 -140 2381 5759

　　巴西大豆(8月) 75 346.4 　 2877 2855 -171 2355 5784

　　阿豆油(5月) -1.2 650.0 　 5830 5630 -200 　 　

　　马棕油(5月) 　 607.5 　 5286 -324 　 　 　

　　菜籽(4月) 　 　 384 3204 3463 59 1855 5375

　　菜油(3月) 　 　 685 5629 -161 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 3568 3120 -649 2280 6605

　　鸡蛋(平均) 　 　 　 3.57 3.23 -0.34 　 　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　大豆进口升贴水稳定，压榨利润持续亏损。进口菜籽压榨利润仍有利润，今日利润持续缩小。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3398 3050 2571 2500 5971 6000

　　菜籽 　菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　3568 3600 1972 1870 5950 5760

　　棕榈油 玉米　 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　4975 4900 2032 2050 2.85 2.95

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　上周五豆粕现货价小幅上涨10-20元/吨，刺激买家采购，部分远月低位基差放量成交，基差报价稳定。但整体供给充足，限制现货价格上涨空间。豆油现货价格跟盘上涨，但买家已于前几日逢低补库，今日成交转淡。豆油库存企稳，但仍为2010年以来低位水平，对价格有所支撑。棕榈油现货价格大幅上涨，但需求低迷，有价无市，现货成交依旧异常清淡，库存持续累积。沿海菜油价格稳定现，成交清淡。2015年1月至今，国储菜油拍卖量已接近80万吨，对豆油需求影响很大。菜粕跟随豆粕走强，现货价格上涨，成交好转。

　　玉米价格弱势震荡，东北、华北深加工收购价格稳定，山东地区深加工企业收购价格小幅上涨。玉米价格低靡，农民产生惜售心理，目前华北、西北产区农民手中余粮约有40-50%，粮源充足。今日市场传闻定向销售2012年三等玉米，价格1400元/吨，以及秋季临储玉米收购价格下调至1400-1600元/吨，再给种植户200-400元的补贴，利空玉米价格，但政策尚未出台，还需关注。

　　鸡蛋现货价格持续上涨，只有东北地区价格稳定，淘汰鸡价格仍然稳定。连盘期货持续上涨，养殖户因低价产生惜售心理，刺激蛋价小幅反弹，但销区供给充足，终端市场需求平淡，因此鸡蛋上方空间有限。

　　四、总结

　　上周五美豆大幅走强，带动连粕上涨，但国内市场仍缺乏实质性利多信息，豆粕走势弱于外盘。南美天气良好，LMEA预计2015/16年度，巴西最大产区马托格罗索大豆面积增加2.1%，产量达2850万吨，较去年增长1.5%。虽然巴西东北部天气不利，但总体仍是丰产年份，且物流方面没有不利消息，将持续压制美豆上方空间。预计短期美豆将震荡于850-900美分区间。国内方面，生猪存栏低迷，难以提振豆粕需求，豆粕上方仍有压力。玉米市场仍关注政策动向、抛储及定向销售政策，长期走势偏空。近日鸡蛋小幅反弹，但整体供给充足，需求清淡，鸡蛋贸易形势维持弱势，预计后期蛋价仍弱势运行。

　　操作建议：豆粕剩余空单2380为止损持有。菜粕空单止损1940持有。棕榈油多单以4880为止损持有，豆油菜油暂时观望。鸡蛋空单背靠3130持有。玉米剩余空单背靠1900持有，淀粉观望。