迈科期货：3月7日商品期货早评

　　第1页: 非农数据市场解读不一，贵金属暂维持涨势第2页: 糖价反弹至压力关注突破 棉花超跌反弹等确认压力第3页: 农产品第4页: TA或仍以多头为主导，但短期涨幅有限第5页: 两会政策利好频现，玻璃或震荡偏暖第6页: 政策助力期市 黑金集体涨停

　　迈科期货早评：糖价反弹至压力关注突破 棉花超跌反弹等确认压力

　　一、进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8")

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　印度 65.00 50 1% 10869.26 82 25.77% 13486 42 201603

　　美 C/MA 68.25 50 1% 11402.72 82 22.31% 13767 44 201603

　　澳大利亚 73.00 50 1% 12182.39 82 18.02% 14201 47 201604

　　乌兹别克斯坦 72.00 50 1% 12018.25 82 18.85% 14107 46 201603

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　12719 12130

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润727

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 4045 3970

　　配额外(50%) 5125 5027

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5400 5200-5220 5200-5350

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 1355 1430

　　配额外 275 373

　　二、分析与总结

　　白糖：国际市场减产，价格阶段性反弹。印度目前压榨进度较快，糖产量大于同期值，短期存在供给压力，但年度总产量减少。雷亚尔上涨至两个月高位再推动糖加反弹。原糖05合约价格上涨接近压力位，15美分附近能否突破等待价格确认。中国食糖主产区淡季中产销数据均下降。云南销糖率同比增加，因为走私糖价格低，挤占了国产糖消费空间，后期走私数量仍对国内消费起重要影响。郑糖价格上涨至震荡区间上沿，关注区间上沿能否突破。

　　操作上，郑糖05、09剩余空单持有，分别反弹至5400-5450、5550-5570加仓，止损MA60。

　　棉花：国际棉市产量大幅下降后，消费量大于产量，库存被进一步消化，过剩情况有所好转。美棉花价格快速下跌后，有所反弹，05合约上方压力58美分。中国棉花价格持续下跌后2016年植棉信息不足，2月意向植棉面积进一步下降。现货价格虚高，基差每吨大于2000元，预计现货价格回落修复基差。下游：进口纱价格优势减弱，对国内市场冲击放缓。郑棉价格略有反弹，下跌后回踩确认压力。

　　操作上，郑棉09合约剩余空单继续持有，10300-10400可考虑加仓，止损12480。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部