南华期货：3月4日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-03-04 17:35:09

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1.主要宏观消息及解读

1.1 沪指四连阳创业板跌近5%
沪指今日走出深“V”形态，盘中一度下跌1.7%，最终在银行、券商等护盘下以微涨收盘，实现连续第四天上涨。创业板则大跌近5%。
截至收盘，上证指数上涨0.5%，报2874.06点，成交额2949.8亿元；深成指跌2.31%，创业板指跌4.98%。
1.2 A股之外中国债市也有望被纳入国际指数
花旗集团在官网宣布，中国修改监管政策、进一步向投资者开放债券市场，为花旗考虑将中国债券纳入国际指数创造机会，花旗对(中国政府进一步放开债市)表示欢迎。花旗全球国债指数资管规模位于国际债券三大指数之首，若中国债券被纳入，所带来的潜在影响力最大。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜3月	4864	1.12	3.68	3.49
LME铝3月	1575	-0.97	0.90	0.19
LME锌3月	1840	1.32	5.63	4.58
LME铅3月	1847	1.74	5.15	4.65
LME镍3月	8990	3.21	6.08	5.39
LME锡3月	16425	1.30	3.27	3.63
沪铜	37950	2.65	5.89	5.77
长江1#铜	37140	0.59	4.41	3.54
沪铝	11435	0.93	1.51	1.19
长江A00铝	11240	3.34	0.99	0.54
沪锌	14480	0.59	3.84	3.06
上海0#锌	14355	1.28	3.76	3.16
沪铅	13890	0.43	2.06	1.76
上海1#铅	13800	0.00	-0.07	-0.43
SHFE镍	71350	3.23	6.03	6.46
长江1#镍	70250	2.48	5.56	5.48
SHFE锡	111600	4.11	7.36	7.68
长江1#锡	113000	4.15	5.36	5.85
COMEX黄金	1264.9	1.86	3.43	2.07
COMEX白银	15.25	1.52	3.67	2.18
SHFE黄金	265.6	1.61	1.43	2.39
SHFE白银	3426	2.42	0.53	3.44
rb1605	1974	-0.95	2.39	8.11
rb1601	1945	-0.56	3.18	6.81
螺纹钢现货(上海)	1980	0.00	3.13	6.45
i1605	383.5	-0.52	3.79	16.57
i1601	361.5	-0.41	5.55	16.24
铁矿石普氏指数	51.3	-2.47	3.53	18.34
J1605	702	-1.13	0.14	8.92
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	602.5	-0.90	-0.90	7.78
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	929	-0.11	0.87	1.20
沙河安全	952	0	0	0
动力煤	349.4	1.22	3.43	2.34
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	37.07美元/桶	0.38	5.04	7.57
WTI原油期价	34.57美元/桶	-0.26	4.54	8.98
CFR日本石脑油	336.88美元/吨	0.82	3.66	2.16
L1605	9150	1.50	3.74	8.80
扬子石化7042(临沂)	9197	0.01	0.01	0.03
TA1605	4620	1.05	5.91	5.77
CCFEI价格指数	4480	0.01	0.05	0.07
橡胶ru1605	11310	0.06	0.09	0.11
云南国营全乳胶(上海)	10600	4.95	6.53	8.16
pp1605	7014	2.84	6.47	14.72
镇海炼化T30S(杭州)	6600	0.00	0.01	0.00

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	中国央行降准后，近期市场整体风险偏好显著回升。欧央行下周将重估刺激计划。基金属走势强弱可能稍有分化。密切关注美国非农就业人口数据对市场的影响。进口铜精矿TC趋势下降，伦铜站稳4800上方后我们倾向于完成阶段性去产量，上涨趋势有望进一步走强。伦铜库存持续下降，沪铜库存持续增加到近两年最高位以上，总库存呈现季节性增加态势但上周稍回落。进口套利窗口已持续收窄，沪铜站稳37000上方后或形成上涨趋势。现货贴水近期有所收窄、短期关注进一步走势。伦铝注册仓单近期持续增加，库存有逆转下降趋势的迹象，伦价可能面临回调。氧化铝持续补涨后，产业复产、去库存压力加大，可能难以继续大幅上涨，总体上相比铝价还处于弱势、正反馈效应还未形成。而沪铝消费端预期还有不确定性，加上尾部产能投产压力，短期主力冲破11300可能面临大幅回调。国内去年12月锌产量已大幅收缩，现阶段进口锌精矿加工费不断下调，沪锌13500下方的去产量阶段可能已完成。伦锌现货升水转回贴水，伦价1800上方空间或很有限。沪锌社会库存持续增加到近两年最高位以上，沪锌主力14500附近可能有强阻力，回落压力加大。全球镍矿产量已削减至预期平衡以下，伦镍现货贴水近期收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，伦镍站稳8800上方后趋势可能逆转为上涨。沪镍进口套利空间显著收窄，主力站稳70000上方后趋势或进一步走强。	沪铜37000上方逢低趋势做多以及沪锌14300上方短线做空对冲，沪镍70000上方逢低趋势做多以及沪铝11200上方短线做空对冲。
贵金属	今晚21:30将公布2月非农就业人数增减，预期+19.3万，前值+15.1万，失业率预期4.9%，前值4.9%，平均小时收入同比预期+2.5%，前值+2.5%。非农数据将对市场预期美联储何时加息产生重大影响，从而对金银也将产生非常大的冲击，若好于预期，一般短期利空金银，反之利多。此前公布的ADP数据较好，我们认为今晚的数据可能会较好，从而短期利空金银。但近期市场较乐观，晚间震荡后或仍将上行。	短线震荡偏多，中长线仍建议逢高做空，但建议注意设置止损
螺纹钢	螺纹主力今窄幅震荡，开盘1972，最高1997，最低1952，收盘1987，较昨结算价涨0.20%，成交475万手。现货方面，唐山普碳方坯Q235报价1780(10)；上海螺纹HRB400 20mm报价1980(0)，北京报价2020(20)，广州报价2170(0)。当前来看，两会的召开、楼市的火爆、资金面的宽松等利好因素刺激了钢材价格，市场预期偏好，投机氛围更浓，期市价格并没有反应基本面的真实状况。我们认为当前在操作上不应追多，谨防市场大幅回调风险，当然也不能过分悲观，空头需谨慎，预计市场将偏强震荡。	震荡加剧，可关注多5空10的套利操作。
铁矿石	铁矿主力今强势拉涨，再创新高，开盘384.0，最高397.0，最低379.5，收盘396.5，较昨结算价涨2.99%，成交598万手。现货市场，普氏铁矿石价格指数为51.30(-1.30)；国际海运方面，今波罗的海干散货指数(BDI)报342(7)，巴拿马型运费指数(BPI)报374(10)，好望角型运费指数(BCI)报166(-5)。铁矿价格再创新高，我们认为主要原因在于市场对于预期的炒作。从基本面来看，铁矿供应有可能进一步恶化，而需求并没有出现好转迹象，因而我们不建议继续追多，反而现在是多头离场的较好位置，当然空头更需谨慎。	震荡加剧，关注空5多9的套利操作。。
玻璃	从近期生产企业出库看，贸易商和深加工企业补库存多于有效市场需求，因此更多的是转化为社会库存。从市场需求看，深加工企业订单同比去年有一定幅度的减少，同时国内房地产企业拖欠货款比较严重也造成深加工企业接单谨慎。从生产成本看，前期价格上涨的纯碱供给压力有所缓解，对华北、华东和华南市场生产企业有一定的成本增加，并在短期内难以降低到原来的水平。	技术面看05合约整体仍然呈现多头排列，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	国内动力煤市场向好趋势更加明显。前期处于观望的煤企，目前市场行情走势愈加明朗，坑口价格随港口价格开始上行，虽价格上涨，但前期因为利润成本亏损而停产的煤企依旧没有带动其开工积极性，由于两会的召开，陕西榆阳区井下作业将全面禁止，后期煤炭供应将更加紧张，不排除有继续上涨的可能性存在。	操作上建议暂时观望。
原油	国际原油昨日涨跌不一，WTI 4月原油期货收跌0.09美元报34.57美元/桶。BRENT5月原油期货收涨0.14美元报37.07美元/桶。消息面，尼日利亚石油部长表示，OPEC与非OPEC产油国将于3月20日在俄罗斯进行会谈，会议目标将是实现50美元/桶的油价。目前伊朗原油出口远低于伊朗之前宣布的出口量，平均每日输出的石油不到这个目标的三分之一。目前原油市场依然是供应过剩，库存压力继续增加。	预计后市震荡整理
LLDPE	L1605今日早盘冲高回落，收盘上涨1.33%收于9140，主力开始移仓。各大区线性价格普遍上涨50-200元/吨不等，部分高压和低压继续走高50-100元/吨。华东地区LLDPE价格在9050-9200元/吨，下游对高价货抵触情绪较大，目前价位后市可能有所回调，前期多单可继续持有，目前不建议追涨。	前期多单可继续持有，目前不建议追涨
PP	PP1605今日大涨3.25%收于7013，石化各大区陆续调涨出厂价，对市场的成本支撑进一步增强。华东市场拉丝主流报价在6800-6900元/吨，下游工厂谨慎观望，市场成交以贸易商接货为主。本周丙烯涨幅较大，余姚市场PP粉料价格6300-6400元/吨，粒料、粉料价差在合理区间。大唐多伦和中韩石化近期停车，下周供应有所减少。前期多单继续持有。	前期多单继续持有
PTA	PTA1605今日上涨0.74%收于4618，PX昨日价格770美元/吨，小幅上涨4美元/吨，盘面加工利润目前700左右。聚酯本周末将有三套装置重启，下周开工率将继续回升。考虑到三月前期检修复产和新产能投产，可考虑多09合约。	可考虑多09合约
天然橡胶	沪胶主力、次主力今日涨停收盘，消息面，印尼橡胶工业协会今日表示2016年橡胶产量料为310万吨，略低于去年水平。泰国原材料价格继续上涨，目前进口烟片成本12800元/吨左右，国内全乳胶价格也大幅上涨。后市有继续上涨动能，中长期多单继续持有。	中长期多单继续持有