迈科期货早评：豆类持续下挫
一、外盘分析
| 外盘变动 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
基金变动 |
| CBOT豆05 |
862 |
+3.4 |
0.40% |
+9051 |
| CBOT豆11 |
875.2 |
+4.6 |
0.53% |
+6047 |
| CBOT豆粕05 |
264.7 |
+3.1 |
1.19% |
+2223 |
| CBOT豆油05 |
30.35 |
-0.19 |
-0.62% |
+1022 |
| BMD棕油05 |
2488 |
-48 |
-1.89% |
-9827 |
| 注：美豆05为主力合约 |
隔夜 CBOT 市场大豆收涨，结束6日连跌。盘中价格一度触及11月末以来最低点后受助于低吸买盘，大豆05合约上涨0.4%。
南美收割情况良好，庞大产量压制美豆上涨空间。目前南美大豆产区天气良好，物流方面亦无不利信息。预计近期美豆持续震荡，850美分支撑较为显著。
消息面上，分析师预计周四发布的周度出口销售报告将显示，截至2月25日当周，大豆出口销售量30-50万吨。巴西外贸部周三发布数据显示，2016年2月巴西大豆出口量203.7万吨，高于1月份的39万吨，同时也高于去年同期的86.9万吨。
二、成本及利润分析
| 主要品种成本 |
升贴水 |
FOB |
CNF |
成本 |
销售收入 |
利润 |
粕 |
油 |
| 巴西大豆(5月) |
55 |
335.5 |
|
2781 |
2850 |
-81 |
2289 |
5560 |
| 美湾大豆(3月) |
64 |
338.8 |
|
2883 |
2883 |
-150 |
2370 |
5756 |
| 巴西大豆(8月) |
75 |
344.9 |
|
2869 |
2839 |
-179 |
2345 |
5786 |
| 阿豆油(5月) |
-1.3 |
650.0 |
|
5837 |
5458 |
-379 |
|
|
| 马棕油(5月) |
|
615 |
|
5333 |
-415 |
|
|
|
| 菜籽(4月) |
|
|
380 |
3175 |
3443 |
67 |
1823 |
5351 |
| 菜油(3月) |
|
|
685 |
5635 |
-177 |
|
|
|
| 菜籽(国产) |
|
|
|
5000 |
3099 |
-670 |
2261 |
6637 |
| 鸡蛋(平均) |
|
|
|
3.57 |
3.23 |
-0.34 |
|
|
| 注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤 |
大豆进口升贴水总体稳定，压榨利润亏损有所扩大。进口菜籽压榨利润仍有利润。
三、国内现货市场分析
| 大豆 |
豆粕 |
豆油 |
| 均价 |
青岛 |
均价 |
张家港 |
均价 |
张家港 |
| 3404 |
3050 |
2568 |
2500 |
5975 |
6000 |
| 菜籽 |
菜粕 |
菜油 |
| 均价 |
湖北 |
均价 |
黄埔 |
均价 |
南通 |
| 3568 |
3600 |
1972 |
1870 |
5950 |
5760 |
| 棕榈油 |
玉米 |
鸡蛋 |
| 均价 |
广东 |
均价 |
长春 |
黄冈 |
石家庄 |
| 4975 |
4900 |
2034 |
2050 |
2.85 |
2.89 |
| 备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。 |
昨日豆粕现货价小幅下跌，需求持续低迷，现货成交明显下降。国内油厂开机率进一步回升，供过于求压制现货价格上涨。夜盘豆粕跟随美豆反弹，但总体走势偏空。豆油现货价格跟盘下跌，部分买家逢低补库，低位相对成交较好，豆油库存持续下降，接近2010年以来低位水平，对价格有所支撑。棕榈油现货价格涨跌互现，需求低迷，现货成交异常清淡，库存不断累积，走势疲弱。周三当日菜油抛储成交率达62%，均价5332元/吨，明显低于盘面价格。目前国储菜油拍卖量已达70万吨，对豆油需求影响很大。市场预计菜籽压榨量将减少，支撑菜粕价格。
玉米价格整体稳定，个别地区小幅波动。东北及山东、河北深加工地区收购价格稳定。市场传闻东北新作玉米临储收购可能不再敞开，之前传闻的1400-1500元/吨收购，并给予农民500-600元/吨补贴的政策预计实施困难，政策方面仍需关注。
鸡蛋现货价格较前日小幅上涨，淘汰鸡价格稳定。目前蛋鸡养殖仍为亏损，蛋价持续低迷，导致养殖户产生惜售心理，后期预计蛋鸡持续弱势运行。
四、总结
豆类市场仍缺乏实质性利多信息，CBOT大豆上方空间有限。南美天气良好，巴西大豆收割进度加快，巴拉那州收割进度已超过50%。高速公路运输量增加，物流方面暂无不利消息。预计短期美豆将震荡于850-900美分区间。国内方面，生猪存栏低迷，难以提振豆粕需求；饲料厂库存回升，近期以执行合同为主，多数采用随买随用策略。玉米市场仍关注政策动向、抛储及定向销售政策。长期走势偏空，短期建议观望。近期蛋价不断下跌，引发养殖户惜售心理。后期市场供应相增多，鸡蛋贸易形势维持弱势，预计短期蛋价仍弱势运行。
操作建议：
豆粕空单2300部分止盈。菜粕1900逢高做空。豆油5550
逢低买入；棕榈油多单仍以4880为止损持有；菜油5520逢高做空。鸡蛋空单2950部分止盈。玉米、淀粉空单逢低部分止盈。
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