南华期货：2月18日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-19 09:47:21

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1.主要宏观消息及解读

1.1中国1月CPI增速回升 PPI连续47个月下滑

消息：
中国1月通胀较去年底回升，食品价格大涨；PPI连续47个月下滑。

国家统计局今日公布的数据显示，中国1月CPI同比增长1.8%，较去年12月1.6%的增速回升，但不及分析师预期的1.9%。其中食品价格上涨4.1%，持平2013年12月来最大涨幅；PPI同比下降5.3%，为连续47个月下滑，好于预期的下滑5.4%。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4592	0.99	2.25	0.50
LME铝	1523	-0.33	1.47	0.53
LME锌	1755	-2.17	-5.14	2.33
LME铅	1670	0.57	-1.68	3.21
LME镍	8425	0.90	8.71	-2.15
LME锡	15665	2.19	2.05	6.56
沪铜	35700	0.14	-2.22	0.06
长江1#铜	35390	1.52	-1.59	-0.08
沪铝	10965	-0.63	1.53	1.95
长江A00铝	10740	0.00	1.13	1.13
沪锌	13615	0.07	-1.59	4.09
上海0#锌	13450	6.08	-1.75	4.22
沪铅	13485	-0.55	-2.39	0.07
上海1#铅	13810	3.33	-1.07	2.22
SHFE镍	66680	0.27	-3.00	-4.18
长江1#镍	65950	-0.08	-3.01	-4.00
SHFE锡	99340	0.20	-0.09	1.08
长江1#锡	103250	-0.24	-0.96	-1.20
COMEX黄金	1209	0.07	-2.38	8.11
COMEX白银	15.305	-0.19	-3.07	7.37
SHFE黄金	254.85	0.08	3.64	6.95
SHFE白银	3455	-0.20	1.95	3.66
rb1605	1870	0.48	1.03	2.86
rb1601	1853	0.22	0.54	1.76
螺纹钢现货(上海)	1870	0.00	0.54	0.00
i1605	344	1.47	1.03	9.55
i1601	322.5	1.74	0.47	7.86
铁矿石普氏指数	46.5	0.43	5.20	13.41
J1605	658	0.61	1.31	3.87
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	568	0.89	0.62	5.67
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	886	1.37	2.67	4.11
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	318.2	0.25	-1.55	-1.85
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	34.5美元/桶	7.21	11.87	23.74
WTI原油期价	30.66美元/桶	5.58	11.69	15.48
CFR日本石脑油	303.38美元/吨	-9.34	7.06	-4.34
L1605	8580	0.59	-1.38	10.07
扬子石化7042(临沂)	8855	-0.01	-0.01	-0.02
TA1605	4424	0.50	0.59	3.80
橡胶ru1605	10470	0.00	0.01	0.06
云南国营全乳胶(上海)	9950	0.00	3.65	6.99
pp1605	6243	0.99	-2.59	9.97

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	美联储1月FOMC会议纪要：担心市场剧动，经济前景有恶化风险。关注股市走势，近期市场整体风险偏好明显提升。伦铜库存近期持续下降明显，现货升水回落走平，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜库存以及仓单占比高位，现货贴水走阔到季节性最低位附近，不过进口套利窗口已持续收窄，关注外盘市场氛围的带动。近三日期价在11000元附近现货贴水较大，加上1月份铝材出口数据转差，产业链库存季节性增加，短期主力上冲受阻后可能继续下探。短期沪锌现货贴水较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近还有压力。不过伦锌现货贴水转升，加上进口亏损窗口仍较大，短期沪锌13500附近可能支撑。伦镍现货贴水近期持续收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，有助于伦镍底部开展一波强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，沪镍70000下方可能难于无底线继续大跌，加上现货较主力贴水大幅收窄以及进口套利收窄，也将助推反弹。	沪铜36000上下谨慎做多，沪镍68000下方做多以及沪铝10800上方做空对冲，沪锌13500附近可轻仓介入多单。
贵金属	今晚21:30公布上周首次失业人数，预期27.5万，前值26.9万；23:00公布1月领先指数，预期-0.2%，前值-0.2%。以上数据若大幅好于预期可能利空金银，反之利多。今天凌晨会议纪要没有太多新信息，对市场影响并不大。今天白天金银小幅震荡，预计晚间维持区间震荡，建议短线区间操作。	操作上短线可区间操作，中长线逢高做空。
玻璃	随着贸易商和深加工企业逐渐复工，补库存的数量开增加。而河北和山东地区的生产线冷修停产有助于沙河玻璃销售数量的增加和市场价格稳定。其他地区市场走势一般，尤其是华中地区情况并不理想。整体看今年春节之后市场开局走势一般，市场价格的稳定和上涨还要依赖于房地产数据的好转。	技术面看05合约整体仍然呈现多头排列，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	今日，国内动力煤市场继续持稳。节日效应持续，局部地区复工进程缓慢，使得当地煤价与上行动能存在。市场目前分化情况较为明显，内蒙地区主要以看稳为主，观望情绪浓厚，而陕西地区洗煤厂以及下游企业库存偏低，再加上矿难复产进程缓慢，后市价格持续看涨。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日上涨5.6%收于30.66，BRENT上涨6%收于34.5，周三，伊朗石油部长表示支持多哈会谈提议的冻结产能，但没有承诺伊朗是否会加入行动，伊朗OPEC代表称伊朗将会增产直至产量恢复至制裁前水平。由于1月份生产国产量多在高位，目前来看即使达成冻产协议对原油利多影响也有限，油价中期预计还将继续下行。	逢反弹空单介入
LLDPE	L1605今日震荡整理收于8575，石化总库存已经破百，相比去年60-80万吨的库存压力显著。高压、线性以华东市场领跌明显，石化企业降价压力较大。三月份PE检修将增多，目前供应依然充足。预计近期线性将有所回调。背靠5日均线沽空。	背靠5日均线沽空
PP	PP1605今日上涨0.35%收于6242，石化华东等企业出厂价下调，中油个别大区批量政策，使得货源成本支撑减弱，市场低报。下游今年开工稍晚于往年，预计元宵过后才会全面复工。华东市场拉丝主流报价在6200-6400元/吨，期价目前已经平水于现货，上涨空间受限，建议背靠5日均线沽空。	建议背靠5日均线沽空
PTA	PTA早盘冲高后震荡回落，收盘上涨0.23%收于4422，上游PX价格下跌21美元/吨，目前节后下游基本还未复工，开工率维持低位，现阶段PTA依然维持震荡格局，4450一线可轻仓沽空。	4450一线可轻仓沽空
天然橡胶	RU1605今日冲高回落收于10470，泰国原料价格继续上涨，然国内交易所和保税区库存维持高位，下游轮胎厂多数开工要元宵以后，沪胶预计维持区间震荡，短线操作为主。	短线操作为主
螺纹钢	螺纹主力尾盘拉涨，收盘于1870，站稳5日均线。现货方面，唐山普方坯报价1630(0)，上海螺纹HRB400 20mm报价1870(0)，北京报价1870(50)，广州报价2140(10)。伴随《意见》出台，我国供给侧改革也将陆续发力，钢厂复产或得到一定抑制，传统需求旺季也将提振钢材价格。然而经济下行，下游需求偏弱更加明显，注定钢材价格反弹空间有限。我们认为，螺纹价格将延续震荡行情。	震荡思路
铁矿石	铁矿主力今震荡上行，收盘于344.0，为近几月价格高点。现货市场，进口矿方面，市场活跃度有所提升，钢厂采购正常，价格稳中有升；国产矿成交状况有所好转，价格小幅上扬。我们认为，铁矿石市场后期表现可能要弱于钢材市场，谨慎看多。	谨慎看多