南华期货：2月17日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-18 08:45:34

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1.主要宏观消息及解读

1.1伊朗拒绝限制石油产量欲恢复至制裁前水平

消息：
外媒援引一名伊朗石油部官员称，伊朗没有计划即刻限制正在激增的石油产量。
昨日，卡塔尔石油部长称，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意产量冻结在1月11日水平。
消息公布后，伊朗石油部新闻网站Shana援引石油部长Bijan Namdar Zanganeh表示，“伊朗将不会放弃本国的市场份额。”

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4547	-0.39	1.25	-0.48
LME铝	1528	1.46	1.80	0.86
LME锌	1794	-1.83	-3.03	4.61
LME铅	1660.5	-1.28	-2.24	2.63
LME镍	8350	0.97	7.74	-3.02
LME锡	15330	0.07	-0.13	4.29
沪铜	35480	-0.87	-2.82	-0.56
长江1#铜	35330	1.52	-1.75	-0.25
沪铝	10980	0.09	1.67	2.09
长江A00铝	10830	0.00	1.98	1.98
沪锌	13555	-1.17	-2.02	3.63
上海0#锌	13460	6.08	-1.68	4.30
沪铅	13510	-1.21	-2.21	0.26
上海1#铅	13860	3.33	-0.72	2.59
SHFE镍	66400	-0.29	-3.40	-4.58
长江1#镍	66000	-0.23	-2.94	-3.93
SHFE锡	98750	-0.85	-0.68	0.48
长江1#锡	103500	-0.48	-0.72	-0.96
COMEX黄金	1200.9	-3.11	-3.04	7.39
COMEX白银	15.255	-3.39	-3.39	7.02
SHFE黄金	255.05	0.69	3.72	7.03
SHFE白银	3466	0.20	2.27	3.99
rb1605	1861	-0.21	1.92	1.20
rb1601	1849	-0.22	1.54	0.16
螺纹钢现货(上海)	1870	0.54	0.54	0.00
i1605	339	0.00	3.04	5.28
i1601	317	-0.16	1.93	3.76
铁矿石普氏指数	46.3	0.00	1.76	17.96
J1605	654	-0.46	1.47	1.95
天津港焦炭	815	0.00	0.00	0.00
JM1605	563	-0.62	0.72	3.68
京唐港焦煤	610	0.00	0.00	0.00
玻璃	862	-0.46	-0.12	1.29
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	324.0	0.43	0.25	-0.06
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	32.18美元/桶	-3.62	6.13	11.89
WTI原油期价	29.04美元/桶	#DIV/0!	3.94	2.04
CFR日本石脑油	334.63美元/吨	1.48	#DIV/0!	3.40
L1605	8530	-0.99	0.47	9.36
扬子石化7042(临沂)	8930	0.00	0.00	-0.01
TA1605	4402	-0.72	1.76	3.48
CCFEI价格指数	4305	0.00	0.03	0.03
橡胶ru1605	10450	-0.01	0.03	0.06
云南国营全乳胶(上海)	9950	-1.49	2.58	5.85
pp1605	6182	-1.54	-1.21	10.69
镇海炼化T30S(杭州)	6500	0.00	-0.02	0.02

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	现阶段人民币贬值压力大幅缓解，原油下探后再次走强，外盘基金属或处于成本通缩低位反弹期。关注股市走势，近期市场整体风险偏好明显提升。伦铜库存近期持续下降，现货升水昨稍回落，COMEX基金净空持仓大幅削减，伦铜站稳4500上方趋势或再次转强。沪铜库存以及仓单占比高位，现货贴水今天走阔到季节性最低位附近，内盘市场还较悲观，关注外盘市场的带动。近两个月现货铝价在10500-11000区间波动，但春节后国内铝锭现货库存季节性增幅显著低于往年以及成本通缩低位反弹的预期更加强烈，期货风险溢价升水显著提升。不过铝价在11000元附近现货贴水快速走阔，加上1月份铝材出口数据转差，短期主力冲高11000元再次回落的可能性大些。伦锌现货升水转回帖水走阔，短期沪现货贴水也较大，加上去库存削减缓慢，主力14000附近回调压力加大，关注13500附近的支撑。伦镍现货贴水近期持续收窄趋势明朗，而高库存虽产生压力但还没有持续流出冲击现货市场的迹象，有助于伦镍底部开展一波强劲反弹。沪镍成本通缩负反馈或许达到极值区域，镍价可能已难于无底线继续大跌，现货较主力贴水大幅收窄，也将助推反弹。	沪铜36000上下谨慎做多，沪镍68000下方做多以及沪铝10800上方做空对冲。
贵金属	今晚21:30公布1月新宅开工指数，预期117.5万，前值114.9万，同时公布建筑许可，预期120万，前值120.4万。以上数据若大幅好于预期可能利空金银，反之利多。明天凌晨3点公布1月FOMC会议纪要。今天白天黄金有所上涨白银震荡，我们认为这是价格回落过程中的反复，推迟加息的预期已经被计入，若会议纪要宽松力度不及预期将利空金银，未来一段时间金银预计震荡下跌	操作上不建议追涨，短线可区间操作，中长线逢高做空。
螺纹钢	螺纹主力今继续回调，K线上下影线较长，收盘于1861. 现货方面，唐山普方坯报价涨30至1630，年后已大幅上涨80，上海、广州螺纹报价涨10至1870和2130，北京螺纹价格稳定。拒不完全统计，唐山地区高炉开工率小幅上扬，但同比下降明显。原料价格的提高对钢材市场具有一定提振作用，对商家的心态也起到积极作用，随着钢厂利润逐渐得到修复，供应也会有所增加，在成本增加及需求不确定情况下，我们认为螺纹市场震荡将加剧。	震荡思路
铁矿石	铁矿主力今宽幅震荡，K线上影线较长，背靠5日均线，收盘于339.0，涨跌为0。现货市场，进口矿方面，市场询报盘明显增加，受市场复产预期炒作影响，多空于340附近争夺激烈，我们认为高价的铁矿不具备基本面的支撑；国产矿方面，受进口矿影响，价格有上涨苗头，但难度较大。操作上，我们建议谨慎看多。	谨慎看多
玻璃	现货方面，在有效市场需求尚未启动之前，生产企业提高报价的主要目的在于提振市场气氛，贸易商是否能够增加提货量，有待观察。近期纯碱价格上涨，但是生产成本的上涨能否传到到产品价格，并不容易。	技术面看05合约今日增仓上行，整体保持涨势，但短期波动较大。05合约建议暂时观望。
动力煤	国内动力煤市场应继续维稳。坑口地区继续维持前期报盘，陕西地区开工率不高，煤矿复产将于下周陆续展开，内蒙古地区有部分煤矿开始生产，受天气影响运输不畅，所以价格调整略显僵持。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日下跌1.5%收于29.04，BRENT下跌3.6%收于32.18，俄罗斯、沙特等全球主要原油出口国周二同意冻结原油产出，然伊朗坚持增产立场。在产油国没有达成实质性减产决议之前油价供求矛盾将很难改变，建议空单再次进场。	建议空单再次进场
LLDPE	L1605今日继续下跌0.76%收于8525，大庆石化10万吨产能装置1月24日停车，由于石化库存累积部分石化下调出厂价，各大区线性和高压部分跌50-100元/吨不等。华东地区LLDPE价格在8650-8900元/吨，预计后市线性将继续回调，空单持有。	空单持有
PP	PP1605今日下跌1.58%收于6182，部分石化执行挂牌销售政策，对货源成本支撑有所减弱。华东市场拉丝主流报价在6250-6450元/吨，节前由于现货供应紧张下游提前备货透资了节后需求，预计近期PP将继续回调，空单持有。	空单持有
PTA	PTA1605今日下跌0.77%收于4402，整体PTA工厂库存节后在45万吨以上，库存压力较大。聚酯负荷目前依然维持低位，昨日原油受到伊朗不减产消息大幅下挫，成本端难有有效支撑。趋势性行情需等待，建议区间操作。	建议区间操作
天然橡胶	RU1605今日震荡下跌收于10445，消息面上，QinRex最新统计数据显示，截至2016年2月中旬，青岛保税区橡胶库存猛增至27.81万吨，较1月底增长6.2%。具体库存品种来看，均有不同程度增加，但新增库存主要来自天然胶。保税区库存依旧在累积，下游需求恢复还需时日。国内目前处于停割期，2月以后国外主产国也将进入停割期，前期在主产国减少出口消息推动的上涨空间有限，建议近期高抛低吸操作。	建议近期高抛低吸操作