南华期货：2月17日商品期货日报

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中国仍需推动供给侧改革

春节中国休市期间，全球市场动荡加剧，股市原油等风险资产暴跌，黄金国债日元等避险资产获强烈追棒，一片狼藉。
当前全球市场动荡，凸显了全球市场的共同问题。一是对货币政策的高度依赖和结构性改革不足。货币政策对于经济短多长空，虽然能缓解短期市场压力，但固化经济结构，不利于经济长远发展，供给侧改革短空长多，短期虽有阵痛，但长期增长空间被打开。二是，货币刺激边际效应递减。对于中国，出路在供给侧改革，只要能够痛下决心推动改革，破掉旧增长模式和僵尸企业，放活新兴产业尤其服务业，中国经济有望重获新生。2009年的4万亿财政刺激虽然短期应急但遗留大量过剩产能和隐性不良，2014年以来的货币放水虽然延缓出清调整但推高股市和一线房市资产价格泡沫，2015年中以来，寄希望于人民币贬值“一贬就灵”的声音再度喧嚣尘上，贬值就能推动僵尸产能出清吗？贬值就能解决服务业管制吗？贬值就能解决国企为主的微观基础价格信号钝化吗？贬值就能解决中国经济结构性和体制性问题吗？
随着财政刺激、货币放水和人民币贬值的政策应对被证伪，公共政策取向终于走到了供给侧改革。
综上所述，我们认为，当前全球市场动荡，凸显了全球市场的共同问题，对于2016年经济的前景，中国主要推动供给侧改革，突出制度供给，强化创新驱动，要在“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”上取得新突破。
 

图1.1、南华黄金指数	图1.2、实际美元指数
资料来源：Wind资讯  南华研究	资料来源：Wind资讯  南华研究

 
【今日要闻】
1.外管局：三季度资本和金融账户年内首现顺差
    香港万得通讯社报道，外管局12月30日公布2015年三季度及前三季度我国国际收支平衡表，我国经常账户顺差环比减少，资本和金融账户出现顺差，而前两季度该账户均呈现逆差。数据显示，2015年三季度，我国经常账户顺差3773亿元人民币，资本和金融账户顺差715亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户逆差9330亿元人民币，储备资产减少10046亿元人民币。
2.万科拟定增收购资产否认交易方是华润置地
《新京报》报道，12月29日有媒体报道，万科潜在的交易对手为原第一大股东华润集团旗下的华润置地。华润置地有限公司是华润集团旗下的地产业务平台，在香港上市。对于上述报道，万科方面人士表示，上述报道未采访过公司，也没有任何事实依据。在29日的公告中，万科表示近期外界对万科重大资产重组的交易对手等有较多传言，万科称对交易对手方的猜测均与实际情况不符。此外，万科表示，万科还在与其他潜在对手方谈判协商，万科股票将继续停牌。
3.人民币兑美元中间价连续三日下调创2011年5月来新低
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2015年12月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4895元，1欧元对人民币7.0894元，100日元对人民币5.3842元，1港元对人民币0.83733元，1英镑对人民币9.6142元，1澳大利亚元对人民币4.7283元，1新西兰元对人民币4.4542元，1新加坡元对人民币4.5911元，1瑞士法郎对人民币6.5376元，1加拿大元对人民币4.6893元，人民币1元对0.66009林吉特，人民币1元对11.1412俄罗斯卢布。
4.A股万亿解禁潮压境 哪些公司更容易出现减持
目前市场上，存在多种减持动能，不少上市公司股东已经开始筹划减持。此外，据不愿具名人士透露，近期已经有部分股东开始联系买家，准备通过大宗交易过桥减持，而通过大宗交易过桥减持的股份往往会在次日通过二级市场抛售，对市场造成一定的冲击。多方人士表示，不排除监管层出台相关措施，进行疏导。当然，对于公司重要股东而言，想要减持免不了提前公布。沉寂数月后，近期市场上公告股东的准备减持的公司多了起来。11月24日，印纪传媒公告，因个人资金需求，股东张彬未来6个月内，拟通过协议转让、大宗交易等方式减持其所持有的部分公司股份。据悉，张彬持有公司8009.5万股，占公司股份总数的7.24%。随后，金贵银业、罗顿发展等多家公司相继发布股东减持计划。最近则是易联众股东古培坚拟在2016年1月11日起的6个月内计划减持数量不超过4200万股公司股份，即不超过公司总股本的9.77%。如果以12月29日收盘价计算，上述股权价值高达12亿元。
 
 
 
 
 

【股票市场】

(2016年2月16日)
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
亚洲	上证综指	2867.34	30.77	0.0108
	沪深300	3063.32	26.28	0.0087
	恒生指数	18969.06	-153.02	-0.008
美国	道琼工业	15973.84	313.66	0.02
	纳斯达克	4337.51	70.67	0.0166
	标普500	1864.78	35.7	0.0195
欧洲	富时100	5707.6	170.63	0.0308
	法国CAC	3995.06	98.35	0.0252
	德国DAX	8967.51	214.64	0.0245
	瑞士SMI	8970.27	-19.89	-0.0022