银河期货晨会纪要（2016-02-16）

　　第1页: 宏观第2页: 国债第3页: 股指第4页: 铜第5页: 铝第6页: 锌铅第7页: 镍第8页: 锡第9页: 钢材第10页: 铁矿石第11页: 豆类第12页: 玉米第13页: 白糖第14页: 油脂第15页: 棉花第16页: 甲醇第17页: PTA第18页: 天胶第19页: 动力煤第20页: LLDPE第21页: PP第22页: 焦煤焦炭

　　国债

　　周二(2月16日)，行情走势回顾：周一国债期货高开高走，全天维持震荡上行，主力合约TF1606收于100.690，上涨0.26%，成交量维持低位，持仓量明显上升。央行公开市场操作：央行周一进行了100亿7天期逆回购操作，银行间回购利率短涨长跌，Shibor利率普跌。宏观基本面消息：(1)1月份，我国出口1774.75亿美元，同比增长-11.20%，前值-1.60%；进口1141.88亿美元，同比增长-18.80%，前值-7.40%；贸易顺差632.87亿美元，前值593.89亿美元。出口方面，对美国出口增速由12月份的-3.78%下降至-9.90%，对欧盟出口增速由12月份的1.69%下降至-12.04%，对日本出口增速由12月份的-4.60%下降至-6.00%。(2)李克强：去年稳定股市、汇市的措施是正确的，避免了系统性金融风险；中国经济仍有巨大潜力，工具箱里还有很多工具，一旦经济滑出合理区间，该出手时会果断出手。行情走势预期：1月份进出口数据大幅低于预期，海关总署在12月份进出口数据发布后就曾提示12月份的进出口数据后续难以为继，1月份节日季节性因素影响可能较大，同时我们看见1月份中国外贸出口先导指数为31.7，较去年12月回升0.5，是2015年2月以来的首次环比回升，海关总署初步判断，2016年二季度我国出口压力有望缓解。昨日我们提到，春节期间国际避险资产价格飙升，我们认为国内的人民币国债也会受到波及，周一国债期货的确出现了补涨。同时，我们提到，春节期间离岸人民币汇率出现持续回升，市场对于人民币持续贬值的预期有所缓解，结合我们在二月份月报中提到的二月上旬“货币政策不再独立，汇率限制利率下行”，二月下旬人民币贬值预期的缓解有助于降准预期的重燃。再结合周一国债期货和现货的比价情况，虽然周一国债期货已经出现大幅拉升，短期内我们认为上方仍然有一定空间。