国贸期货：2月3日商品期货早评

　　第1页: 螺纹钢第2页: 油脂第3页: 橡胶第4页: 宏观和消息面第5页: 国债期货第6页: 塑料第7页: PTA第8页: 粕类第9页: 股指

　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周二(2月2日)受股市回暖影响，期债大幅下行。五年期主力合约TF1603开盘价100.760，最高100.830，最低100.520，最终收于100.540，涨跌幅-0.21%。成交量1.39万手，持仓量16045手。十年期主力合约T1603开盘价100.340，最高100.480，最低99.900，最终收于99.920，涨跌幅-0.39%。成交量2.51万手，持仓量19202手。

　　表1：2月2日期债收盘行情

　　代码 名称 前收盘价 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 持仓量变化

　　TF1603.CFE TF1603 100.760 100.540 -0.21 13940 16045 -404

　　TF1606.CFE TF1606 100.470 100.255 -0.21 3053 14036 912

　　TF1609.CFE TF1609 100.205 99.950 -0.26 9 1136 4

　　T1603.CFE T1603 100.340 99.920 -0.39 25058 19202 -990

　　T1606.CFE T1606 99.840 99.395 -0.44 5969 17646 1545

　　T1609.CFE T1609 99.510 99.145 -0.34 7 1104 0

　　【资金面】

　　周二(2月2日)，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报1.9922%，跌0.24个基点，7天期报2.7217%，涨26.54个基点，14天期报2.9935%，涨13.98个基点，1个月期报3.3000%，涨0.37个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9667%，跌0.14个基点，7天期报2.5009%，涨6.85个基点，14天期报2.9597%，涨14.78个基点，1个月期报3.0500%，跌9.02个基点。

　　【现券市场】

　　银行间债市周二(2月2日)现券收益率明显上行，十年期国开债活跃券尤为明显。现券方面，五年期国债收益率下行5.45BP收于2.6950。十年期国债收益率上行2.82BP收于2.9100。上证国债指数收于155.27.涨跌幅-0.02%。中证国债收于166.60，涨跌幅0.07%。

　　表2：CTD券情况

　　代码 名称 CTD IRR% 基差

　　TF1603.CFE TF1603 150019.IB -2.2350 0.6252

　　TF1606.CFE TF1606 150019.IB 0.5493 0.9419

　　TF1609.CFE TF1609 110015.IB 1.4078 1.5403

　　T1603.CFE T1603 150026.IB -2.1715 0.6040

　　T1606.CFE T1606 80002.IB -0.3976 1.6854

　　T1609.CFE T1609 150005.IB 0.4594 1.9312

　　【结论及投资建议】

　　早间市场有传闻称监管层要求大行回收委外投资资金和限制杠杆率，推动收益率明显上升导致国债期货跳水。临近春节，资金较为紧张。期债交易量显著减少，持仓量亦有所减少。

　　周一公布的PMI数据显示，1月份官方制造业PMI创近3年来新低，表明国内制造业面临较大的经营困境，非制造业PMI的下降则表明，随着地产去库存、金融行业动荡，非制造业也将面临严峻考验。随着供给侧改革逐步推进，去产能、去库存加速进行，未来GDP进一步下行的压力加大。供给侧改革短期将较为明显地冲击制造业企业，因此，需求侧也不能缺位，财政政策需要更大力度的刺激，货币政策亦需适时发挥作用。

　　基本面对未来债市有利，但资金面的不确定性短期内还是对债市形成压制。

　　操作上：

　　TF1603日内参考点位，上方压力：100.864；下方支撑：100.248。

　　T1603日内参考点位，上方压力：100.309；下方支撑：99.870。

　　仅供参考。