国贸期货：2月3日商品期货早评

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　　国贸期货橡胶早评：沪胶无力突破阻力位，建议右侧操作

　　【基本面】

　　1.2015年11月，俄罗斯出口合成胶7.2万吨，同比增4.7%，环比下降8%。1-11月，合成胶出口同比增长13.9%。具体品种方面，中国橡胶信息贸易网数据显示，前11个月，丁基与异戊二烯出口量最多，占出口总量的比重均超1/4。此外，顺丁胶出口占比约24%。丁苯胶占到约18%。但就年率增速来看，丁苯胶出口势头迅猛，同比增长54%，顺丁增长13%，丁基增长8%，异戊二烯增长2.4%。2015年1-11月，俄罗斯合成胶出口中国同比暴增84%。出口中国最多的合成胶是丁苯和丁基胶。尤其丁苯胶是去年同期的5倍还多，而顺丁胶也几乎翻倍，达到97%。

　　2.据彭博社，俄罗斯能源部旗下CDU-TEK发送的电邮数据显示，俄罗斯1月原油产量同比增长1.54%，环比增长0.69%，至1087.8万桶/天，为苏联解体以来最高，其峰值是1987年创下的1148万桶/天。这是该国产量连续第二个月刷新历史最高记录，去年12月产量为1083万桶/天。今年1月，俄罗斯原油出口增加至533.6万桶/天，同比增长0.31%，环比增长3.43%。

　　3.欧洲央行表示，虽然欧元区通胀率在经济刺激计划的推动下获得了提振，但是未来数月内可能会出现通缩，因此3月份时或许会重新考虑政策立场。尽管欧洲央行推出了史无前例的货币刺激计划，但是受油价下跌影响欧元区通胀依旧疲软。根据研究公司Markit的经济数据显示，疲软的消费价格正在承受眼压力。虽然欧元区1月份通胀率增至0.4%，但是未来数月内通胀很有可能降至0以下。

　　4.周二，OPEC减产无望推动油价暴跌5%，美油失守30美元，此外油企季报不佳，欧美股市下挫。美国三大股指跌超1%，英法股市跌超2%。10年期美债收益率跌破1.9%至1.897%，创2015年4月以来最低。OPEC减产无望，推动油价重挫，布油和美油均重挫5%，美油失守30美元大关。

　　5.央行2日发文称，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点。目前，仅有四个一线城市，即北上广深，及旅游城市三亚仍执行限购措施。

　　【操作建议】

　　沪胶主力1605合约在周二继续此前的震荡整理。泰国的收储逐步进入尾声，原料价格开始回落，鉴于目前产业链仍旧偏空的基本面，收储并无力扭转当前的偏空的基本面，烟片在收储结束之后回落的仍是大概率事件，烟片下行或会带动沪胶无力突破此前阻力下跌。周二(2月2日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交341388手，较前一交易日增加13791手或4.21%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单52352手，较前一交易日增加605手或1.17%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单68245手，较前一交易日增加108手或0.16%。节前市场较为谨慎且清淡，目前震荡区间为10400至10115，成交和持仓均保持在较低水平，但是空单有小幅加仓，我们仍旧建议观望，待市场选择方向之后右侧操作较为理性。若沪胶在进一步整理过程中成交量、价格波动率继续收缩，则可进一步验证当前判断的有效性。若震荡整理之后突破，可随之右侧交易跟随趋势，并以进场点为止损点(目前跌破支撑位概率较大，建议以空头思路为主)。目前5-9价差进入远月贴水，我们此前推荐的多RU1605空RU1609策略进入盈利阶段，建议继续持有。

　　个人观点，仅供参考。