南华期货：1月28日商品期货日报

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来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-29 08:45:10

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1.主要宏观消息及解读

1.1 A股缩量大跌沪指收跌近3%续创14个月新低

消息：
周四，A股小幅低开，午盘后跳水，沪指多次下探3%，收报2655.66点，下跌2.92%。深成指收报9082.59点，下跌3.61%。创业板收报1907.59点，下跌4.56%。网络安全、金融IC、军工、钢铁等板块领跌。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4577	1.22	2.98	-2.39
LME铝	1526	1.97	2.76	1.67
LME锌	1671	1.52	2.01	-6.26
LME铅	1613	1.41	6.75	0.37
LME镍	8670	-0.17	0.29	-1.70
LME锡	14400	2.78	5.53	-1.13
沪铜	35600	0.17	1.17	-2.63
长江1#铜	35570	0.09	1.48	-2.97
沪铝	10760	-0.14	-0.51	-0.55
长江A00铝	10720	0.93	-0.83	-2.37
沪锌	12980	-0.35	1.53	-3.42
上海0#锌	12985	1.19	1.72	-2.26
沪铅	13145	0.23	2.74	-0.19
上海1#铅	13410	0.53	1.90	1.51
SHFE镍	69730	-0.31	-0.61	-1.27
长江1#镍	68700	-0.43	-1.01	-0.58
SHFE锡	100260	0.61	4.27	7.38
长江1#锡	105750	1.44	7.36	11.61
COMEX黄金	1124.9	0.42	2.43	6.07
COMEX白银	14.5	-0.44	3.39	4.88
SHFE黄金	238.8	-0.08	1.53	5.64
SHFE白银	3352	-0.30	0.87	1.88
rb1605	1815	-0.03	0.00	0.02
rb1601	1814	-0.02	0.00	0.01
螺纹钢现货(上海)	1860	0.00	0.00	2.76
i1605	318.5	-0.02	1.43	-0.01
i1601	303	-1.14	1.68	-2.26
铁矿石普氏指数	42.6	2.65	3.15	-0.35
J1605	644.5	-1.30	1.18	0.00
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	552.5	-1.43	3.95	-0.99
京唐港焦煤	610	0	0	-4.69
玻璃	854	-0.81	-1.61	2.77
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	320.6	-1.72	-2.08	5.05
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	33.1美元/桶	4.09	18.72	-12.41
WTI原油期价	32.3美元/桶	2.70	21.66	-14.71
CFR日本石脑油	299.88美元/吨	2.48	-5.44	-26.95
L1605	8415	-0.65	2.62	5.19
扬子石化7042(临沂)	9037	0.00	0.01	-0.01
TA1605	4316	-0.74	0.75	-3.40
CCFEI价格指数	4190	0.00	0.00	-0.02
橡胶ru1605	10190	-0.02	0.00	-0.04
云南国营全乳胶(上海)	9800	2.08	0.51	0.00
pp1605	6176	-0.29	4.38	6.21
镇海炼化T30S(杭州)	6400	0.00	0.01	-0.05

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	美联储维持利率不变，美指走软、原油可能企稳这将支撑基金属。基金属走势可能转向供给端的减产、收储情况来主导。近期伦铜贸易升水逐渐回升，现货升水稍走高，铜精矿加工费不断走低，伦铜站稳4500上方后趋势或转强。沪铜现货贴水近两日稍收窄，短期36000附近压力可能减轻。沪铝现货升水转为贴水，短期沪铝主力在10700上方高度或有限。今天沪铝所有合约转为正向市场，过度悲观预期已完全修正。伦铝现货大幅贴水走平徘徊已有一段时间，伦价底部或已企稳。内外比价高位回落压力加大。进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水近期从最低位显著收窄走平，库存已下降到前期低位附近，伦锌站稳1550上方后趋势或转为上涨。沪锌进口套利空间已关闭，近端期限结构走平逆转为正向已有一段时间，沪锌主力12900上方趋势看涨。镍价持续在70000偏下运行有两月，近三个月镍价下跌对镍矿的传导率仅为30%左右。全球镍矿在11月份已较之前两月显著回落，已位于镍平衡产出之下。短期沪镍主力可能在70000上下震荡后趋势上涨。	沪镍70000上下逢低做多，沪锌12900上方逢低做多以及沪铝10700上方做空对冲，沪铜站稳35500上方谨慎做多。
贵金属	周四凌晨公布的美联储会后声明倾向鸽派，市场解读年内或仅将在下半年加息一次，黄金应声激涨，但今日亚洲交投时段呈现回调，并回吐凌晨大部分涨幅。今晚关注21:30美国耐用品订单和初请失业金人数，23:00关注成屋销售数据。本周还需关注周五21:30美国四季度GDP数据。形态上，周三黄金继续收高，但周四亚洲日盘呈现调整走势，短线或回踩下方1110支撑有效性，如企稳后则仍有望继续上试200日均线在1130附近阻力。今日下方第一支撑1115。	操作上短多谨慎持有。
螺纹钢	现货方面，节前清淡行情到来，工地大多放假，成交稀少，行情将维持平稳态势。期货方面，早盘平稳震荡，午后在股市暴跌及多头大幅减仓的影响下期螺出现强势回调，连续跌破5日和10日均线，氛围明显偏空。目前来看，市场进入有价无市的状态，现货行情与期货行情脱节，操作上建议多看少动，离场观望为主。	震荡思路。
铁矿石	【中国联合钢铁网】皮尔巴拉地区港口当局表示，热带低气压风暴从黑德兰港315公里处继续对皮尔巴拉海岸向南的方向靠近，当局已经开始疏散黑德兰港港口锚地内部和外部船只，撤离锚地的船只预计将在中午前完成。丹皮尔港预计从今晚6点开始在外锚地疏散船只。阿什伯顿港仍然是开放的,当局将继续密切关注天气状况。期货方面，早盘在飓风效应影响下震荡上扬，午后跟随螺纹及股市出现明显跳水。从技术面看，连铁依旧在双头顶的右肩阶段，节前在复产预期及飓风效应的炒作之下预期仍以震荡为主，操作上建议离场观望。	震荡思路。
玻璃	目前大部分生产企业的产销情况都已经有了明显的转弱趋势，贸易商少量存货和深加工企业的基本停滞都是主要原因。在以往的传统春节假期也都是这样的一种局面，只不过在需求旺盛的时候稍好一些。华中地区产能再次减少，同时值得注意的是春节假期之后就有新建生产线点火投产。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	临近月底，不少煤企即将进入假期，基本以销定产，为年前不增加库存做好工作，在此影响下，煤价基本企稳运行，供需两淡的格局下，煤价难有什么变动。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日上涨2.7%收于32.3，BRENT上涨4.09%收于33.1，消息称俄罗斯考虑联合OPEC减产，油价受此消息提振，不过预计达成减产协议可能性非常低。美联储维持利率不变亦给原油喘息机会，EIA昨日库存数据显示美国原油库存继续大增已经达到历史最高水平。	空单继续持有
LLDPE	L1605今日震荡下跌0.18%收于8410，部分石化上调出厂价，加之市场货源紧张，部分商家随行小幅跟涨，石化总库存已经低于50万吨。然临近春节下游多数停产，市场交投不大。华东地区LLDPE价格在8800-9000元/吨，目前基差四五百左右，后市如若现货出现滞涨，期货预计将有所回调，建议不追多。	建议不追多
PP	PP1605今日高位震荡收于6176，石化部分大区出厂价调涨，对市场的成本支撑进一步增强。下游工厂陆续完成自身备货，市场成交转淡，观望气氛较为浓厚。华东市场拉丝主流报价在6350-6550元/吨，PP基差较小，单边建议6200一线沽空，跨品种可考虑多LL空PP。	单边建议6200一线沽空，跨品种可考虑多LL空PP
PTA	PTA1605今日震荡下行收于4316，昨日PTA开工率61.96%，相比聚酯开工率偏高，预计春节期间库存将增大。目前PTA生产企业利润较高，后市预计震荡走弱，前期空单继续持有。	前期空单继续持有
天然橡胶	RU1605今日震荡下行，收盘下跌1.21%收于10185，泰国原料和国内全乳胶价格今日小幅下跌，多数轮胎厂已经停产放假，开工率下降较快。受到国内现货支撑沪胶下行空间亦有限，建议逢高沽空，短线操作。	建议逢高沽空，短线操作