广发期货：1月27日商品期货早评

[相关数据]
NYMEX WTI原油期货主力合约涨跌0.56%，收于30.51美元/桶。ICE Brent原油期货3月合约涨跌1.93%，收于31.09美元/桶。
 

图1：原油价格	图2：油金比

数据来源：wind 
 
[信息要闻]
随着油价降至30美元以下，对于产油国协调减产的呼声与日俱增。然而，以俄罗斯和沙特阿拉伯为首的世界的最大产油国，完全没有准备减产的迹象。彭博社报道，石油输出国组织(OPEC)秘书长Abdalla El-Badri周一呼吁，希望所有OPEC和非OPEC产油国共同努力来重振油价。周二，伊拉克石油部长Adel Abdul Mahdi表示，世界最大的两个原油出口国沙特和俄罗斯可能会“更为灵活”。他暗示，两国达成减产协议是可能的，但没有提供任何依据或细节。事实上，几乎并无迹象显示，这两个国家已经准备好达成减产协议。对于这两个国家而言，长期障碍依然存在。沙特希望捍卫市场份额，俄罗斯也无法在冬季月份削减产量。此外，两国在叙利亚问题上对立的观点，也构成显著的外交障碍
今年国际油价一跌再跌刷新十多年低位，其他大宗商品也面临一片看空之声。在价格大跌背后，美国能源业投资者害怕的其实是相关企业财务状况恶化，美国经济受到拖累，美联储重又酝酿加息，大宗商品承受新一轮下跌压力，如此形成恶性循环。随着油价大跌，美国能源企业营业收入下滑，现金流剧减，杠杆率急升。能源业的净债务与EBITDA(息税折旧摊销前利润)之比超过了此前30年最高水平。假如上述债务比持续恶化，垃圾债利差甚至会进一步增扩，那意味着违约率大增，将严重伤害资本不足的银行，其盈利和资本金都会受到打击。这将很快形成恶性循环：随着油价暴跌的重要推手——美元贸易加权汇率进一步走高，直接影响美国通胀前景和国内经济。
 [评论建议]

原油基本面情况尚无改善，近期油价反复波动测试底部区域。投资者勿追空或追多。油价持续低迷对各个产油国或石油公司造成一定财政压力，从而使得他们不得不在中长期消减产量。预计油价将震荡上行，建议投资者逢低做多。做好资金管理。