银河期货晨会纪要（2016-01-27）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉价格下跌，主力1603合约结算价61.41美分/磅，跌0.19，跌幅0.31%，成交量增加。ICE期棉3月合约盘中下探之后回升，最终小幅收低。市场担忧中国抛储继续给棉价施加压力，但有印度棉支撑国际棉价，预计期棉价格下跌有限。未来期棉走势继续保持在60美分/磅-66美分/磅区间震荡走势，关注美棉出口情况。

　　隔夜郑棉窄幅震荡，1605合约持平于11420，1609合约涨5至11000，1701合约涨10至10820。目前仓单数是1139张(0)，有效预报量316张(0)。市场方面，临近年终，许多棉企开启放假模式，棉花整体价格继续下滑，但是少有成交。春节将近，铁路运力不足，汽运价格上涨。根据中国棉花协会物流分会报告，12月底内地仓库有62万吨棉花，外加1月份陆续运来内地的棉花和在内地加工的棉花，目前来看，现货市场棉花资源充足。另外储备棉轮出预期也一直压制棉价，由于储备棉存放时间较长，对颜色等指标影响较大，在升贴水后将具有一定价格优势。2016年新疆自治区将继续调减棉花种植面积，调减幅度在5%左右，但是2015年由于新疆遭遇罕见持续高温天气产量大减，减幅在10%-15%左右，因此2016年新疆棉花种植面积虽减，但产量可能不减反增。综合来看，春节前市场现货资源较多，成交量价齐走低，春节后即面临抛储压力，郑棉基本面偏空，预计郑棉在逆势反弹之后将震荡下跌走势，建议目前价位可逐步建仓空单，远月合约预计走势更弱。近日油价大幅波动，中国股市大跌，市场系统性风险增加。