广发期货：1月26日商品期货早评

 
[相关数据]
NYMEX WTI原油期货主力合约涨跌-7.94%，收于29.69美元/桶。ICE Brent原油期货3月合约涨跌-6.20%，收于30.09美元/桶。
 

图1：原油价格	图2：油金比

数据来源：wind 
 
[信息要闻]
2月17日到期执行价为25美元的WTI看跌期权规模飙升至新高，上周NYMEX的原油期货价格曾跌至25美元附近。分析师称投资者相信油价触底反弹前将试探25美元一线。位于美国芝加哥的Price Futures Group 高级市场分析师Phil Flynn称，围绕25美元有很多争论，很多投资者相信油价在触底反弹之前将测试25美元的价格。上周，受市场预期日本央行和欧洲央行可能进一步放松银根以及美欧遭遇寒冷天气影响，上周四、五，随着空头回补创纪录高的空头头寸，国际油价出现报复性反弹，录得2008年以来最大的两日涨幅。周一，沙特国营的阿美石油公司主席Khalid Al-Falih表示，尽管原油价格大幅下跌，该公司无意削减产能投资计划。
埃克森美孚发布的报告显示，2040年全球能源需求将较2014年增长25%，届时原油将保持其主导地位；分能源类别来看原油需求将增至每日1.12亿桶，并保持其主导地位，源于人口增长以及大量地区生活水平的提高。增加的原油供应将来自对页岩，油砂矿，以及深水油田的开采。油砂的产出将在2040年不止番一番。从需求来看，2040年印度和中国将成为能源需求大国，两国的能源需求增长将占全球增长的50%。
在连续暴跌之后，油价在最近两个交易日从低位出现了20%以上的报复性反弹。不过高盛认为，之前的暴跌已经令油价的基本面格局出现了变化——供给端决定油价，而非之前市场习惯的需求端。高盛指出，需求不振一度是被视为油价走低的关键因素，但是在他们看来，近期油价走低的核心因素在于供给端的结构性力量。并且，这种力量所推动的价格波动将在未来造就新的供需平衡。高盛还特意指出，金融/财务层面的压力(大约在油价40美元/桶的状态)会令原油供给减少——近期一些美国之外的大型原油公司公布的产能预期已经有了明显的减少；运营成本层面的压力(大约在油价20美元/桶)则可能是油价寻底的波动区间低位。
 
 [评论建议]

在连续两日暴涨之后，油价重新开始暴跌。主要由于原油基本面的持续低迷。目前市场看空情绪仍然浓烈，油价有可能继续向下测试底部。近期原油市场波动较大，建议投资者勿追涨杀跌，以长期价值投资为主，做好资金管理。