宏源期货：1月7日期货早报

　　第1页: 夜盘小幅反抽，选择日内高点短空第2页: 新鲜的南美豆子要来了第3页: 期债趋势性节奏还需新的催化剂第4页: 风险因素接连冲击 支持贵金属价格

　　宏源期货早评：期债趋势性节奏还需新的催化剂

　　要点

　　一、行情回顾。周三，期债低开下跌，随后出现强势反弹。5年期主力合约TF1603开盘价100.340 ，最高100.650 ，最低100.250 ，收盘于100.620 ，涨跌幅为0.24%，成交量为22715手，持仓量为24087手。三张合约总成交23066手，总持仓28737手。10年期主力合约T1603开盘价99.550 ，最高100.040 ，最低99.500 ，收盘于100.020 ，涨跌幅为0.36%，成交23014手，持仓28420手。

　　二、资金面。周三，资金面比较宽松，资金利率多数下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.8BP至1.9800 %，7天利率下行0.8BP至2.3220 %，14天利率下行0.2BP至2.9000 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.33BP至2.0072 %，14天利率下行17.34BP至2.8895 %，21天利率下行24.55BP至3.1000 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券140006.IB，IRR为0.30%，该券当日于101.4596，收益率较昨日下行12.70BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为1.20%，该券收于106.8105，收益率较昨日下行5.25BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.7BP、0.5BP至2.7598%、2.8861%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.1BP至167.11 ，固定利率国债指数上行0.1BP至167.51 。

　　四、财经资讯。

　　1、6日，在岸即期汇率盘中跌破6.56元，离岸汇率一度跌破6.73，双双下挫数百个基点。两地汇率差价扩至1600基点左右，再攀新高。

　　2、国家主席习近平：当前和今后一个时期制约经济发展的主要因素在供给侧，要加大供给侧结构性改革力度，重点是促进产能过剩有效化解。

　　3、发改委再批复新建两条铁路项目总投资345.9亿元。

　　4、中钢协：2015年12月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量156.85万吨，较上一旬下降0.62%。

　　五、结论及投资建议。12月制造业PMI小幅回升，财新PMI低于预期，制造业下行压力较大；报道称央行入市干预汇率，人民币汇率近期持续贬值影响了债市、股市原趋势的运行节奏，央行退出日常干预并非撒手不管，单边持续贬值风险不大，昨日在离岸市场人民币汇率继续贬值；央行周二公开市场净投放1200亿元，关注公开市场操作；昨日两期国债招标好于预期，今日仍有国开债发行。周三，人民币贬值压力再度放大，但昨日对市场的影响较小，期债低开下跌，随后强劲反弹，说明汇率于利率下行趋势无碍，收益率调整到一定位置就有了吸引力，短期内向前期高点冲击还需催化剂，建议多单降低频率滚动操作。总体上利率下行拐点未现，利率低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，底仓继续持有。