国贸期货：12月30日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周二(12月29日)期债有所回落。五年期主力合约TF1603开盘价100.950，最高101.050，最低100.805，最终收于100.830，涨跌幅0.11%。成交量2.25万手，持仓量2.37万手。十年期主力合约T1603开盘价100.495，最高100.590，最低100.205，最终收于100.230，涨跌幅-0.21%。成交量1.98万手，持仓量2.61万手。
表1：12月29日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1603.CFE	TF1603	100.955	100.830	-0.11	22469	23672	-1033
TF1606.CFE	TF1606	100.840	100.700	-0.10	254	3573	66
TF1609.CFE	TF1609	100.800	100.700	-0.08	98	608	68
T1603.CFE	T1603	100.480	100.230	-0.21	19802	26144	-415
T1606.CFE	T1606	100.320	100.085	-0.19	437	3922	52
T1609.CFE	T1609	100.300	100.115	-0.17	114	720	93

 
【资金面】
周二(12月29日)，货币市场利率多数走高。银行间同业拆借1天期品种报1.9357%，跌0.63个基点，7天期报2.3975%，涨4.47个基点，14天期报3.2985%，涨25.80个基点，1个月期报3.2800%，涨20.23个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9136%，跌0.94个基点，7天期报2.4257%，涨3.38个基点，14天期报3.0488%，跌21.53个基点，1个月期报3.1169%，涨12.69个基点。隔夜SHIBOR利率下行0.4BP报收1.9350，7日SHIBOR利率下行0.2BP，报收2.3520。
【现券市场】
中国银行间债市周二(12月29日)现券窄幅整理，年底前一波猛烈的配置需求释放似已渐近尾声，多空力量也暂趋平衡。现券方面，五年期国债收益率上行0.25BP收于2.6625。十年期国债收益率上行1.39BP收于2.8200。上证国债指数收于154.61.涨跌幅0.05%。中证国债收于166.01，涨跌幅-0.01%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1603.CFE	TF1603	130015.IB	0.5604	0.6039
TF1606.CFE	TF1606	130015.IB	1.5869	0.8269
TF1609.CFE	TF1609	140013.IB	2.0053	1.3592
T1603.CFE	T1603	150026.IB	-0.8698	-0.8287
T1606.CFE	T1606	140021.IB	0.5194	1.6443
T1609.CFE	T1609	140029.IB	1.4197	1.6046

【结论及投资建议】
在经历一轮快速下行之后，国债收益率水平已普遍呈现与资金价格倒挂的局面，随着机构配仓完毕，未来债市若进一步拓展强势空间，仍需资金成本松动配合，短期之内国债收益率或将反弹。
央行宣布，2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”；将继续实施好稳健的货币政策，防范系统性金融风险。降低企业的融资成本必须保持宽松的货币环境，明年的宽松预期不会改变，预计2016年的货币政策在稳健的基础上向松，但不会大幅度降息。
操作上：
TF1603日内参考点位，上方压力：100.916；下方支撑：100.685。
T1603日内参考点位，上方压力：100.351；下方支撑：100.027。
仅供参考。