中信期货：12月29日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：在经历了上周短暂的反弹之后，圣诞后首个交易日，伊朗石油部长周一重申，在制裁取消之后将增加供应，快速回到制裁前水平，国际油价大幅下跌，WTI原油价格跌破37美元关口，跌逾3%。此外，受美联储加息预期所带来的悲观情绪影响，中国从香港进口的黄金规模连续第二个月下滑，中国(大陆)11月净进口(购买)规模为66.8公吨，去年同期数据为87.2公吨，今年10月数据则为68.2公吨。目前美联储加息落地，美元维持高位运行，贵金属在重新探索加息后的震荡区间。黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、事件等，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　农产品：美豆方面，巴西天气反复炒作，不过对最终产量影响有限；阿根廷开始出口大豆库存。2016年初美豆农民或将积极出售大豆以备春耕。全球豆类供过于求。技术上，美豆区间上沿900美分遇阻，重回弱势。马来棕榈油方面，棕油出口下降、与产量减产预期相互博弈，使得马棕区间震荡为主，但南北美豆供应充足，且阿根廷陈豆供应压力不减，叠加原油价格重回跌势，对美豆油价格形成压制，故在基本面偏空因素主导下，预计外围油脂区间偏弱震荡为主。原糖方面, 截至12月16日，巴西中南部地区糖产量3006万吨，同比减少5.55%，12月上半月糖产量63.6万吨，低于11月下半月的70.4万吨，同比增长66.10%。截止上周二，印度食糖产量为480万吨，同比增加5万吨；2015/16榨季，原糖基本面有所改善，原糖价格下方受整体供需支撑，上方空间受印度、巴基斯坦出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，美棉签约进度明显低于去年水平和近四年均值水平，销售压力明显。巴基斯坦受洪灾影响，棉花减产，对印度棉需求量大增。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡思路。