中信期货：12月23日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：美国三季度GDP终值2.0%，好于预期的1.9%，较初值2.1%下修，美元指数小幅上升，此外原油价格亦出现小幅回升，金价承压下行。目前美联储加息落地，美元维持高位运行，贵金属在重新探索加息后的震荡区间，可以采用逢低做多，逢高做空的短线操作。黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、事件等，在底部上方逢低做多，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：昨日公布API周度数据，从库存来看，全美商业库存和馏分油库存都出现下降，部分缓解了之前馏分油胀库的压力，不过库欣库存依然延续增加，数据整体喜忧参半，除此之外，美国商务部表示目前已经可以无牌照出口原油，不过从目前来看，WTI出口经济性不佳，我们认为短期出口很难大幅增加，此外WTI对布伦特的升水也导致进口原油增加，目前来看，很难持续。投资建议：“强势美元+胀库担忧”，油价短期偏弱震荡，建议偏空思路应对。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，巴西天气反复炒作，不过对最终产量影响有限；阿根廷开始出口大豆库存。2016年初美豆农民或将积极出售大豆以备春耕。全球豆类供过于求。技术上，美豆区间上沿900美分遇阻，重回弱势。马来棕榈油方面，马棕油出口依然不振，但环比月初略有改善，且12月马来、印尼天气对棕榈油生产的不利影响，市场减产预期强烈，对近期油脂价格形成提振。但原油价格弱势运行，且南北美豆供应充足，多空因素影响交错，故预计油脂区间震荡为主。原糖方面, KSM预计12月上半月巴西中南部甘蔗压榨量同比大幅增加，但主要生产乙醇，KSM继续下调巴西中南部食糖产量，预计总产糖量为在3050万吨，同比减少150万吨。印度食糖产量同比加快，截止上周二，食糖产量为480万吨，同比增加5万吨；巴基斯坦政府已初步批准2015 /16榨季出口50万吨糖，出口糖将会得到13000卢比(125美元)每吨的补贴，这将打压国际糖价。原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度、巴基斯坦出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，美棉签约进度明显低于去年水平和近四年均值水平，销售压力明显。巴基斯坦受洪灾影响，棉花减产，对印度棉需求量大增。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡。