西部期货：12月18日商品早评

　　第1页: 美联储加息继续发酵  沪铜承压走低第2页: 成本端传导下的弱势格局第3页: 昨日市场放量走高   股指期货谨慎多单

　　西部期货早评：成本端传导下的弱势格局

　　走势回顾

　　周三美国官方公布的数据显示原油库存意外上升，周四数据服务机构表示，美国俄克拉荷马州库欣的原油库存继续增长，欧美原油期货继续下跌。美元汇率增强也继续打压以美元计价的原油期货市场。纽交所1月合约下跌0.91美元收34.38美元；伦敦布伦特1月合约跌0.62美元报每桶36.95美元。

　　国内市场方面，随着原油下挫，塑料市场冲高回落， LLDPE主力1605最终小涨5报收于7465元/吨，成交量大涨24万手至90万手。聚丙烯PP主力1605最终跌10元至5529元/吨，成交量增加23万手至143万手。L市场参与度明显低于PP，PP空头人气更强。

　　基本面分析  

　　市场数据服务商Genscape报告说，截止周二的一周，美国库欣地区原油库存增长了140万桶。库欣地区是美国原油期货交货地，该地区原油库存已经超供了6000万桶。

　　美国能源信息署数据显示，上周美国原油库存已经达到了历史性高点，而美国原油产量停止了下降趋势。

　　美联储决定在近十年来首次提高利率，美元汇率进一步增强，打压以美元计价的商品期货。美元在美联储宣布加息后大幅走高。华尔街日报美元指数上涨0.8%，至90.75，仅略低于上月触及的13年高点。美元兑欧元上涨0.9%，至1欧元兑1.0818美元。欧元兑美元逼近12月2日以来最低收盘水平。

　　加拿大皇家银行认为，受需求看好提振，全球石油市场可能会在2016年全年期间得以改善。但是来自伊朗的额外供应可能抵消非欧佩克产油国所减少的产量。2016年和2017年，中国、中东和印度等新兴市场将再次出现石油需求增强而推高油价的现象。预计2016年中国日均需求增长34万桶，2017年增长32万桶。未来两年，预计中东日均需求将增长14万-18万桶。预计2016年WTI每桶在40-60美元之间波动，布伦特原油每桶53美元左右。

　　美国国会领导人周三宣布达成一项协议之后，美国原油出口禁令似乎即将被解除。长期支持解除美国原油出口禁令的先锋自然资源公司首席执行长谢菲尔德称，该公司预计将在2016年夏天前开始出口原油。一旦禁令解除，能源类公司需要时间来加大产量，不过长期看，美国原油出口量日均至少达到50万桶。

　　但是康菲公司首席执行长Ryan Lance认为，5年内该公司日均原油出口量可能达到200万桶，但是解除原油出口禁令可能不会对市场立即产生影响。

　　瑞士宝盛银行大众商品研究主管Norbert Ruecker认为，每桶50美元的油价可能是常态。除了当今恐惧驱动的市场，我们看不到油价持续反弹的迹象。供应削减需要比预期更长的时间才能实质化，因为生产商要维持现金流动。这些，加上页岩油更低的成本和灵活性，成熟的全球经济以及西方世界石油需求达到了高峰，意味着石油业要准备再经历上世纪90年代的那样的十年滑坡期。

　　在伦敦的咨询机构 Energy Aspects认为，欧佩克减产无望，进入2016年非欧佩克供应量减少是支撑油价的唯一因素。今年年初，非欧佩克每日供应量年同比增长220万桶，当今与去年同期比每日只增加40万桶。预计2016年上半年美国页岩油日产量至少减少50万桶，而巴西和里海地区其他产油国也面临减产。

　　澳新银行研究机构认为，原油供应过剩可能使油价低迷的状况持续至2016年。预计未来几个月纽约商品交易所原油期货约为每桶36美元，布伦特原油期货约为每桶39美元。美国能源信息署预计全球原油供应过剩状况将持续至2016年，平均每日过剩40万桶。澳新银行研究公司认为，鉴于2015年每日过剩160万桶，2016年的预测可能是乐观的；不过，如果产量继续以同样的速度下降，消费继续以同样的速度增长，石油供应过剩量可能减少，即便如此，油价可能仍会保持低迷。

　　亚洲乙烯价格稳定。东北亚乙烯报1070美元/吨，CFR东南亚报1085美元/吨。PE市场方面，国内石化装置基本正常，中原乙烯10月10日起计划大修45天。石化部分低压下调，市场小幅整理，贸易商随行出货，刚需为主，贸易商心态平平，报盘稳中走跌。

　　操作建议

　　原油供求格局的深层次矛盾短期难以缓解，虽然美国可能取消出口禁令，但对全球供需格局不构成影响，因为美国出口轻质油，而中质油依然依赖进口，美国加息兑现，美元上涨，中长期原油弱势格局延续。

　　LLDPE:供需层面未有明显变化，现货市场需求不振，市场价格低位震荡，近期乙烯价格相对坚挺，上游原料下跌影响市场人气，趋势空头延续，关注高位机会。

　　PP: 下游拿货积极性短期难以调动，市场后市悲观心态蔓延，趋势性弱势格局未变，市场资金炒作热情更高，趋势空头思路为主。

　　(西部期货  周美莉)