中信期货：11月3日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：周一，欧元区10月制造业PMI好于预期，而美国10月制造业PMI，美元兑欧元下跌，美元指数小幅下降；另外欧洲央行行长德拉吉周日一改此前强烈宽松态度，表示12月会议上是否会决定有必要进一步增加刺激措施还有待商榷；两事件均未能利于贵金属继续下行，预计将进入短期震荡走势，等待周五非农数据；黄金短期看空，但预计不会突破1072美元/盎司的低位；白银的跟随黄金下行，外盘白银16.1美元/盎司止损，14美元/盎司止盈。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：投资逻辑：昨日伊朗石油部长表示，将在2016年年初国际制裁解除的时候，将国内产量提升50万桶/日，到3月时提高100万桶/日，不过，从目前伊朗的剩余产能来看，我们认为伊朗国内产量的提升最大提升空间可能只有80万桶/日，恢复到制裁前350万桶/日的水平，伊朗因素将是近一两个季度压制油价上行的重要因素。投资建议：大类资产轮动逻辑与基本面共同主导油价，市场短期震荡，建议观望为主。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，美豆收割进度符合市场预期，巴西大豆播种提速。预计全球豆类供过于求，美豆价格后市仍震荡偏弱；马来棕榈油方面，近期原油承压弱势震荡，受累于巴西大豆播种顺利、美豆收割基本结束、马来棕榈油出口需求持续回落等，外围油脂供应压力不减，预计近期马棕价格将保持区间盘整；原糖方面，巴西十月上半月食糖产量同比继续下降，主要是降雨导致，其次，含糖也有所降低，市场预期巴西中南部产量或只有3100万吨；印度受干旱影响，产量或低于预期；中期内，原糖基本面情况开始好转，外盘下方空间主要取决于雷亚尔走势，但价格继续上行或使得巴西增加食糖产量、印度开始出口，原糖或继续延续底部震荡运行态势，但底部或不断抬高；美棉方面，印度新花即将上市，CCI已开始准备收储事宜。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。