倍特期货：10月28日早盘

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　　棉花狗肉上不了席 调仓错误

　　隔夜美棉反弹0.35%，市场评论为等待美棉的收割信息，同时需求仍保持低迷。

　　报告数据方面，美棉产量降低9万包，库存下降10万包。但全球需求调低117万包，库存上涨71万。显示前景仍为低迷

　　中期认识方面：我们不做出任何调整，本轮美棉将继续攻击68.34。

　　中棉方面，3128B报12993-5。

　　2015/16年，国内棉花目标价格为19100元/吨。

　　新棉方面，因籽棉开秤价偏低，市场继续僵持。截止10月16日，全国累计交收皮棉196.9万吨，年比减少44万吨；累计销售皮棉21万吨，年比减少29万吨，市场购销低迷，且质量亦同步下降。

　　操作层面，8月24日触发增持价，CF1601对应的12500，目前持有初始多头仓位的完全恢复。

　　从过去7个交易日的表现看，CF1601连续收升。很明显这是对有管低等级棉花冲击市场的回应，其背后传递的信息应该是等等级棉花在生成仓单的过程中定然受阻。我们前面说过棉花前面是要做挂羊头，卖狗肉的事情，但也要先把狗肉端上来不是。那么现在看，狗肉暂时还上不了台面。

　　但是在操作上，我们在22日触发了CF1601从12000想CF1605移仓的策略，当时两者的价差是300点，截止27日夜盘放大为410点，显示调仓策略的失误。

　　对于该失误，我们暂无对策，只能继续承受。从政策逻辑看，1、5合约的价差将呈现进一步放大。

　　(倍特期货 李攀峰)