西部期货：10月23日商品早评

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　　西部期货早评：欧央行暗示扩大QE 沪铜延续弱势震荡

　　走势回顾

　　昨日沪铜1512低开高走收阳，开盘38890点，最高39420点，最低38710点，收盘39270点，较上日上涨360点，涨幅0.93%，成交50万手，较上一交易日增加2.9万手，总持仓23.8万手，较上一交易日减少8054手。沪锌1512下探回升收阴，开盘14150点，盘中最高14170点，最低13845点，收盘14020点，较上日收盘价下跌205点，跌幅1.44%。成交量52.7万手，较上一交易日增加27.2万手；总持仓16万手，减少2066手。

　　隔夜伦铜冲高回落收小阳，收盘5233.5点，涨41点，涨幅0.79%，沪铜主力夜盘高开，收39410点，涨140点；伦锌震荡走高收小阳，收盘1752点，涨27点，涨幅1.57%，沪锌主力夜盘窄幅震荡，收14135点，涨115点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39180-39240元/吨，均价39210元/吨，较上日上涨220元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14100-14200元/吨，均价14150元/吨，较上日下跌190元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，欧洲央行公布的利率决议一如市场预期，维持当前利率保持不变，不过欧洲央行行长在新闻发布会暗示经济有下行风险，年内或扩大刺激规模。美国 9月 谘商会领先指标123.3，前值123.7. 美国9月成屋销售年化月率增长4.7%，预期1.4%，前值-4.8%；9月成屋销售总数年化555万户，预期538万户，前值531万户。美国10月堪萨斯联储制造业综合指数-1，预期-9，前值-8。美国10月17日当周初请失业金人数25.9万人，预期26.5万人，前值25.5万人。欧元区10月消费者信心指数初值-7.7，预期-7.3，前值-7.1。

　　总体评述

　　宏观面，美国成屋销售数据强劲；欧洲央行暗示12月扩大QE。全球经济放缓的忧虑持续发酵，美国经济数据好坏参半，美联储年内加息难度较大；中国数据普遍疲软，三季度GDP破七显示经济下行压力巨大，同时暗示四季度宽松空间较大。宏观面仍以疲软和分化为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，嘉能可减产铜、锌产量，将缓解二者供需过剩局面，减缓供给压力；然而需求继续疲软，供给减少或难抵消需求的疲软。总体来看，目前主导走势的仍是疲软的需求，但嘉能可减产将缓解铜锌的供需压力，底部或已形成，再度探底的可能性仍然存在。四季度关注中国政策，或有翘尾行情，需求若无明显改善，整体弱势长期难改。

　　操作建议

　　铜：弱势震荡。

　　锌：弱势震荡。

　　(谢栩)