国贸期货早评：嘉能可减产带动沪胶反弹 贵金属区间震荡

　　第1页: 贵金属短期维持区间震荡第2页: 短期维持区间震荡第3页: PTA价格重回前期震荡区间第4页: 嘉能可减产及央行再贷款试点或带动沪胶短线反弹，中长期继续弱势第5页: 塑料震荡走势，方面面临选择，参考现货报价第6页: 铁矿石维持反弹抛空思路第7页: 股指第8页: 宏观和消息面第9页: 螺纹钢关注减产第10页: 粕类

　　国贸期货橡胶早评：嘉能可减产及央行再贷款试点或带动沪胶短线反弹，中长期继续弱势

　　【基本面】

　　1.10日央行发布公告，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，央行决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。公告称，信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

　　2.周五，油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，美国石油钻井平台已连续第六周下降，创6月以来最长下降周期。本周美国石油钻井平台下降9台，至605台，为2010年7月以来新低。天然气钻井平台数下降6台，至189台。

　　3.中国央行副行长易纲称，目前股市调整已大致到位，对中国宏观经济直接影响有限。他还认为，人民币不存在长期贬值的基础，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化的方向迈进。

　　4.近日李克强对棚户区改造工作作出重要批示强调，把棚改放在民生工作突出位置，进一步加大财税金融支持力度、创新机制吸引社会资本参与，不折不扣按期完成既定任务。棚户区改造是李克强的施政计划的重要组成部分，也一直被认为是经济增长低迷背景下政府稳增长的重要手段，以此拉动投资刺激经济。今年6月，国务院会议决定进一步强化城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设，实施三年行动计划，改造包括城市危房、城中村在内的各类棚户区1800万套，农村危房1060万套，同步规划和建设公共交通、水气热、通讯等配套设施。

　　5.欧洲央行行长德拉吉称，欧洲央行的QE效果好于预期，不过，欧洲央行将花费更多时间达到通胀目标。

　　6.QinRex据越南10月8日消息，目前橡胶价格自2011年的高点下降至极低的水平，越南橡胶业所有参与者，从胶农到乳胶生产加工商和出口商，都在努力寻求摆脱困境的措施。目前有胶农砍掉橡胶树改种其他作物，而加工企业也正在裁员并削减产量，因目前出口价格在五年内已经暴跌近70%。据越南农业及农村发展部的数据显示，2011年橡胶出口价格为5,000美元/吨，而截至今年9月份的出口价格仅为1,580美元/吨。对于橡胶种植者来说，天然乳胶价格如此之低以至于他们将只能蒙受损失。

　　7.9月份重卡市场共约销车4万辆，虽然环比8月份上升了17%，但比去年同期(54437辆)大幅下降27%，只比8月份的同比降幅(29%)减少了2个百分点。这个27%的同比降幅虽然不是最近几年来的最低水平(2012年9月份的同比降幅更高)，但这个4万辆的绝对值，却创下了2009-2015年这七年间9月份销量的最低值。这个销量，既宣告“金九”变成了“铜九”，也意味着“银十”危在旦夕，四季度的市场形势异常严峻。从各厂商的销量情况来看，由于整体市场下滑严重，主流企业全部都出现下降。9月份，东风销售重卡8500辆，同比下降30%；重汽和一汽分别销售重卡6500辆和6500辆，下降幅度为27%和24%；陕汽重卡销售6000辆，同比下降18%；福田月度销量下滑16%至6000辆。第三阵营中，江淮销售1800辆，同比下滑33%；大运重卡下降较少，9月份销售1355辆，同比下降9%；华菱、北奔和红岩的月度销量都没有上千，分别销售598辆、660辆和610辆，同比降幅分别为46%、14%和65%。

　　【操作建议】

　　受到嘉能可减产消息的影响，大宗商品市场普遍反弹。沪胶周五大涨3%，并伴随着大量的增仓放量。沪胶主力合约成交91.18万手，较上个交易日增加52.77万手，持仓量更是大幅增加2.74万手。夜盘则高开至11930之后小幅走低，收于11745。周五(10月9日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1601成交量前20名会员合计成交481915手，较前一交易日增加283385手或142.74%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单53896手，较前一交易日增加7163手或15.33%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单61545手，较前一交易日增加4886手或8.62%。前二十名主力多头与空头均大幅增仓，且伴随着成交量的快速反弹，我们认为当前嘉能可减产引发的大宗商品反弹势头可能会短期内延续，且央行的再贷款试点公告可能引发市场对中国版QE的关注，带动整体资产风险偏好的上升从而带动大宗商品价格上涨，而沪胶在近几个月的投机属性明显增强，对该类市场消息反应可能会大于其他品种。建议关注12000阻力位，若后市突破12000，则建议短多进场，止损于11930。然而从中长期来看，沪胶疲弱的基本面仍没有改变，多单建议谨慎，且中长线可逢高抛空。

　　个人观点，仅供参考。