国贸期货早评：贵金属延续反弹 原油上涨塑料上行动能有限

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　　国贸期货早评：PTA价格震荡偏弱

　　【基本面】

　　在刚刚过去的三季度，国际原油市场上演了一出“二次探底”的大戏，累计跌幅超过20%。在供应过剩格局未改变的大背景下，四季度国际油价仍难有起色，低油价状态将在较长的时间内延续。

　　三季度最后一个交易日，国际油价以收跌而告终。纽约原油期货价格收于每桶45.09美元，布伦特原油期货价格收于每桶48.37美元。至此，整个三季度内，纽约油价深跌24.2%，布伦特油价深跌23.9%。引发三季度国际油价大跌的主要诱因系伊朗原油解禁的预期以及美联储加息的预期。

　　今年二季度国际油价已经出现超跌反弹，其中4月单月涨幅就超过了20%。但由于7月伊朗核问题达成全面协议，市场担忧伊朗将加大对外原油出口。这使得国际油价再度出现重挫。另外，此前市场担忧9月份美联储可能加息，以美元计价的原油等大宗商品都承压下行。

　　今年三季度出现的这轮原油深跌行情被业内认为是“二次探底”。所谓的“一次探底”是指去年下半年至今年一季度的那轮大跌。实际上，两轮探底之后，眼前的国际油价与去年同期相比已出现“腰斩”，其中纽约油价同比下跌了50.5%，布伦特油价同比下跌了48.9%。

　　展望后期走势，国际油价“二次探底”仍难言结束，在四季度甚至未来更长的一段时间内，低油价的状态或得以延续。

　　【行情评述】

　　前交易日PTA1601合约开盘于4526，最高达到4530，最低达到4482，收盘于4526。从PTA持仓排名上看，PTA1601合约总交易量、总持仓量均有所减少，其中多头前20名减仓15080，空头前20名减仓17506，持仓前20名净多头17250。

　　【操作策略】

　　节前下游聚酯厂家接货积极性较前期有所增加，对PTA价格有支撑，但是下游市场需求确也疲弱，虽然10月份PTA装置开机率将会再次跌至55%附近，预计PTA价格或将小涨后回落，市场后市依旧偏空。交易方面，PTA价格震荡偏弱。仅供参考。

　　【操作提示】

　　日内关注PTA与铜、橡胶以及沪深300整体关联性。

　　国贸期货研究员：高瞻