迈科期货：9月23日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-09-23 14:05:28

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　　迈科期货早评：炉料快速下跌，成材相对强势

　　黑色金属

　　品种指标地区(元/吨) 报价变动

　　钢材螺纹钢 20mmHRB400 上海 1990 -40

　　炉料铁矿石进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 57.5 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 860 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 860 --

　　焦煤国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　昨日黑色金属震荡下跌，炉料不同程度快速下跌，沪螺相对强势。现货上，钢材市场多地区继续小幅走弱，进口矿石价格暂时企稳，煤焦市场持续阴跌。终端实际需求疲弱是我们中长期看空的逻辑，后期钢材需求更多依赖铁路等基建投资的潜在需求，然而，房地产糟糕的数据表现，新开工率短期仍将下滑，钢材出口的受阻同样影响基本面供需格局。国际矿山增产保利润大力压缩成本长期利空矿市，由于价格刺激短期供应持续放大，港口矿石开始稳步回升以及钢厂毛利消失殆尽预期减产将持续打压矿价，但期现较大的基差以及短期钢厂需求仍在继续底部得以支撑；钢厂则打压煤焦态度坚决而至现货弱势依旧。宏观政策因素叠加盘面，作为中流砥柱的黑色系影响偏大，而随着消息面有所退却或理性回归基本面，鉴于基本面存异强弱分化存在，多矿空螺套利资金变动重点关注。短期黑金维持震荡下跌之势。

　　操作上，趋势操作沪螺、煤焦主力合约逢反弹做空，连矿主力合约短线震荡思路切勿追涨杀跌，中线逢反弹适当布空。

　　动力煤：基本面无诱发因素，短期低位震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价410元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价410元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收415元/吨，持平。

　　从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，短期低位震荡观点。

　　操作建议：后期逐渐步入冬季备煤季，趋势资金暂观望。

　　王沫晗党曼任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部

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