银河期货晨会纪要（2015-09-22)

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　　焦煤焦炭

　　焦煤焦炭夜盘震荡运行。JM1601合约增仓收于594元/吨；J1601合约减仓收779元/吨。宏观方面，李克强：中国稳定股市防范了金融风险，金融业深化改革步伐不会停止，将积极培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场；人民币不存在持续贬值的基础，绝不主张打货币战。标普：中国经济的信用风险可能继续恶化；中国银行业面临负面的经济风险趋势；中国楼市下行风险仍很高，依然面临回调压力。行业方面，据统计本周同口径焦炭库存：17日天津港204万吨较11日降3万吨，连云港11.7万吨减3.3万吨，日照港38.8万吨增加8.8万吨。现货方面，全国各主产地炼焦煤价格弱势持稳，山西吕梁柳林炼焦煤主流报价620元/吨左右；进口澳洲炼焦煤市场平稳运行，现主焦煤北方港提货价主流670-690元/吨。焦炭方面，国内焦炭现货市场平稳，山西焦炭稳中回落，焦化厂降价保量，二级吕梁600元/吨出厂；唐山焦炭弱稳，准一级860元/吨，二级810-820元/吨。操作上，维持震荡思路，市场担忧钢厂持续亏损会引发减产，进而压制煤焦价格；同时做多者预期10月份开始，钢厂会陆续补充库存，低库存环境下，煤焦短期需求不会太差。多空交织，且均为不确定性因素，短期内以震荡思路对待，不宜过分看空煤焦。JM1509交割使得市场重新思考焦煤交割品的问题，前期大幅贴水逐步修复，导致焦煤期货走势偏强，关注买Jm1601抛Jm1605合约的价差扩大套利机会。