中信期货：联储决议支撑市场 原油价格连日上涨

　　第1页: 全球市场简评： 第2页: 国内品种：

　　国内品种：

　　贵金属：美国8月CPI环比下降0.1%，为今年1月以来首次出现负值，同比增长0.2%，均符合预期，数据显示美国8月通胀未见起色，9月加息概率下降，美元指数走低，推升贵金属；贵金属出现增仓上行的走势，并未符合我们的加息不成立刻出现下行的判断，建议减仓观望，但继续维持逢高做空的判断，内盘黄金244.2元/克止损，216.8元/克止盈；白银3563元/千克止损，3150元/千克止盈。中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　有色金属：昨日有色金属在我国股市大涨以及外盘原油大幅上涨的情况下整体表现偏强。铜方面：整体来看，LME库存持续回落，内贸市场转向升水，SHFE铜库存有望止涨。目前市场在供应面略紧，需求面难以进一步减少的情况下，消费环比好转可能性较大，铜价受此影响低位存在支撑。操作上，我们维持短期不进一步看弱铜价，持反弹观点。多单继续持有，谨慎者可等美联储加息会议后再做操作。镍：短期原油大涨以及我国股市大涨提振有色金属市场情绪，短期价格表现震荡略偏强，但能否具有持续性还需要关注即将公布的美联储议息会议结果。近期低品位镍铁产量据悉可能有增长趋势，在镍供应端并未进行大幅度减产的情况下，我们对镍价前景依然保持悲观，不盲目猜底，短期关注整体有色市场的波动，操作上继续以观望为主，等待美联储议息结果。铅锌方面：消费偏弱为目前铅锌价格的最主要压力。LME锌库存昨日未进一步上升，但预计近期其上升趋势未改。宏观方面，短期关注美联储是否加息，以及国内股市与政策的变动。对于锌价，目前价格处于低位，加上锌原料后期有望受限，故短期我们不过分看空锌价，锌价或延续底部震荡态势。对于铅价，短期关注伦铅在60日均线压力位的表现，预计该位置的压力仍明显，若铅价未能有效突破，将延续底部震荡态势。操作上，暂时观望

　　黑色金属：8月国内经济数据出炉，不理想。工业增加值仅为6.1，铁路业投资增速下降至0.81%，房地产开发投资增速下降至-1.07%，新开工面积增速下降至-16.71%，销售面积增速高位回落，汽车产量增速继续负增长，钢材终端需求弱势将对产业链价格形成压制。操作上，螺纹钢1601合约轻仓空单介入，矿石1601合约空单轻仓继续持有。

　　煤炭：动力煤观点：昨日下午受股市拉升的影响，动力煤尾盘价格有所拉升。从基本面上看，受季节性因素影响，下游需求加速疲弱，供给能力依旧较强，动力煤弱势格局加重。目前六大电厂库存可用天数高达29天，后期随着全国天气逐渐凉爽，日耗将维持低位，对现货价格形成向下压力，且长江三峡水电近几日有抬头之势，煤企中下旬调价可能性较大。从资金面上看，目前空头大户选择在基本面恶化时机减仓，一方面是便于全身而退，二则是避开冬储行情的提前来临。操作建议：若现货价格继续下挫，盘面跟随现货价格小幅下挫可能性较大，届时可在360-370之间逐步轻仓布多；若现货价格暂稳，则观望为宜，等待冬储行情来临。焦煤、焦炭观点：基本面上来看，随着河北地区限产的推进，山西地区焦炭、焦煤销售受到一定影响，此外，考虑到近日化产价格下挫，焦化行业利润率我们测算在-8%左右，短期焦炭、焦煤市场仍不乐观，反弹高度有待观察。操作建议：建议无仓单者9月离场观望为宜，1月建议空单暂持。

　　能化：昨日能源化工品整体出现反弹，且幅度较大。橡胶：沪胶目前以空头低位减仓为主。1601合约如果反弹至12000元/吨，可适当进一步加仓空头头寸。提防股指大幅上涨带来的胶价上行。LLDPE: 神华拍卖全部成功，上午现货市场观望气氛浓厚，下午有所好转；现货成交低迷已有一周，石化及神华均有一定程度降价，加之隔夜原油大涨，期现货市场价格或延续反弹。长时间来看，聚乙烯相对紧缺的局面将逐渐转变，无论油化工、煤化工生产企业的利润率将逐步下行，可能的利多则在于宏观政策、原油反弹及季节性需求，本周尚需关注美联储议息会议对商品的整体影响，单边头寸建议观望，激进者如遇8650元/吨以下入场机会，可以8500元/吨为止损短多。PP：神华拍卖较低迷，现货随行就市，偏向谨慎；隔夜原油大幅反弹，聚丙烯或跟随上行。 煤化工聚丙烯已经基本完成了对油化工低端料及回料的替代，出口或将逐渐成为平衡国内供需的主要工具，而随着国内现货价格的下降，进口盈利窗口关闭。 我们并不认为PP后期仍有大幅反弹动力，上行仍需LLDPE拉动。但明年聚乙烯的过剩程度将逐渐高于聚丙烯，因此，1605以后合约更多关注的是买PP抛L的操作机会。考虑到美联储议息带来的整体波动，仍建议单边头寸观望为主。PTA：目前PTA基本面因素与宏观因素的博弈延续。装置检修范围扩大继续压低开工率，且下游聚酯开工率逐步回升导致需求回暖。另一方面原油价格保持稳定，成本端的冲击开始减弱。我们认为供需层面与成本面近期均有改善，短期或保持强势，但本周需警惕美联储议息会议造成的宏观环境的变化。甲醇：短期甲醇基本面依然变动不大，弱稳为主。目前下游需求企稳并不明显，不过目前山东地区下游甲醛开工有所回升，且随着双节临近，不排除部分下游有一定备货需求；再加上内蒙排库理想，烯烃装置有采购计划，甲醇市场悲观情绪有所好转，预计短期维持震荡格局。

　　非金属建材：玻璃：昨日黑色建材板块整体止跌企稳，玻璃主力1601合约结束日线三连阴之势，尾盘在成交放量配合下重回5日线上方，短期调整气氛略有减缓，总体维持窄幅震荡格局。现货市场“波澜不惊”，华北、华中、华东等地市场报价未见明显波动，现货整体升水格局不改，沙河多数企业库存维持年内低位，部分企业仍酝酿涨价。华南市场走势相对偏弱，继昨日前一日漳州旗滨下调报价之后，昨日另一家厂库——江门华尔润亦跟进降价，在需求复苏不济预期的制约下市场信心略有下滑。总体来看，尽管玻璃中期下行趋势已有所放缓，但反弹动能亦显不足，基本面的季节性回暖表现并不足以刺激资金情绪，短期来看市场或延续低位震荡盘整格局。操作上建议继续观望或日内短线参与。

　　农产品：豆类方面，生猪存栏连续两个月回升，8月环比增长+0.5%；中秋、国庆双节将至，养殖户积极投料，且本月下旬下游或会开启备货计划，带动走货速度，采购需求支撑豆粕保持窄幅震荡；棕榈油方面，豆油库存环比继续趋升，成交方面虽有短期放大但整体已随节日临近暂告段落，故预计后期油脂及原料供应压力易增难减，整体油脂供需环比前期略显宽松，则料国内连棕呈现偏弱震荡概率较大，操作上建议观望，但密切关注P1601合约于4350一线压力位价格表现，若不能有效突破则建议逢高沽空；菜粕方面，在国内大豆、豆粕及港口DDGS库存量较高的背景下，虽沿海菜粕库存量连创新低，但粕类现价持稳，且豆菜粕价差仍处于较低水平，菜粕与DDGS价差处于较高水平，二者对菜粕构成较大压力。因此，预计菜粕期价反弹幅度有限。操作建议：菜粕观望为主；白糖方面，短期关注8月进口数据，预计短期内市场无太大利空，但前期利好或有所消化，郑糖上涨后小幅整理；中期来看，白糖价格很难有太大回调，一方面，糖厂去库存化继续，即使消费不太好，去库存化仍有时间；同时，新榨季减产预期较强，且在新榨季开榨前，国产糖将逐渐减少；后期预计进口量将下降，这些都对郑糖形成较大支撑；SR1601多单轻仓持有(9.5日5240附近入场，止赢位上移至5350)，买SR1609卖SR1605(8月17日入场，入场点位5，止损点位-50)；棉花方面，从目前收购的新棉质量看，长度、马值等指标降低造成市场对棉价走弱的担心。新棉小范围收购已展开，价格参差不齐，多数企业持观望心态。下游纺织纱布销售走货量增加，呈现回暖局面，但价格走势不尽人意，个别市场价格坚挺。棉花加工企业产能过剩形成抢收冲动有推高棉价的可能，但下游销售受东南亚制约难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空；鸡蛋方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价继续小幅下跌，鸡蛋贸易形势变化不大，大部分地区收货好收，走货慢，库存较少，贸易商仍然看跌。综上分析，预计近期鸡蛋1601合约震荡偏空。操作建议：鸡蛋1601合约空单持有(8月26日3950附近建仓，止损4010)。

　　金融期货：股指期货：市场强势反弹，可以视为超跌反弹，也可以视作为市场忧虑消除后情绪回暖，场外配资清理放缓，意味着利空效应减弱，随着基差回归合理，部分股票投资价值显现，若有资金推动，短期市场有持续向上动能，而美联储加息是最大的不确定因素，也会对国内市场带来较大程度传导影响。建议投资者期指多单轻仓持有，一旦成交无放量趋势，则止盈离场。国债期货：昨日国内股市再现大涨，传言配资清理不再一刀切引发资金热情回暖。从总体来看，本周重要的影响因子仍为美联储议息决议的传导影响。昨日人民币汇率小幅贬值，整体震荡。国际股市上涨、债券收益率回落，避险情绪收敛。建议投资者期债空单继续轻仓持有，关注国内股市与期债联动效应和美联储动态。

　　国际品种：

　　贵金属：美国8月CPI环比下降0.1%，为今年1月以来首次出现负值，同比增长0.2%，均符合预期，数据显示美国8月通胀未见起色，9月加息概率下降，美元指数走低，推升贵金属；贵金属出现增仓上行的走势，并未符合我们的加息不成立刻出现下行的判断，建议减仓观望，但继续维持逢高做空的判断，外盘黄金1169.8美元/盎司止损，1078.7美元/盎司止盈；外盘白银已经修复前期背离，15.7美元/盎司止损，14美元/盎司止盈。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：投资逻辑：昨日EIA公布库存数据，整体略低于市场预期，炼厂开工提高是库存下降的主要原因，库欣库存延续回落，但我们认为昨日上涨的原因更多来自于市场对美联储推迟加息的预期以及美国国会对伊和核协议的投票结果，而非基本面因素，短期来看，美联储加息推迟的确定将影响油价短期走势。投资建议：美联储加息节奏对金融市场带来较大的不确定性，建议等宏观政策明朗化介入操作。

　　农产品：美豆类方面，9月供需报告出炉，USDA 上调2015/16 年度美豆单产预估至47.1 蒲式耳/英亩，叠加美豆9月中旬将陆续上市，新作丰产压力渐近，供应继续上调，但压榨需求预期增加限制了价格的跌幅，美豆将保持弱势震荡格局；马来棕榈油方面，原油价格弱势震荡，近期美国天气利好，美豆高产预期日益明确，且新作收获压力随着美豆收获期临近而趋增，整体上油脂基本面供应过剩格局依旧，但马、印两国拟推CPO价格稳定机制，市场心理转好提振马棕价格，故短期内在基本面与信息面背离下，料马棕价格将以区间震荡为主，但中长期在基本面偏弱主控下料将转弱；原糖方面，近几日，原糖大幅反弹，巴西8月下半月产糖低于市场预期，巴西近期有降雨，或阻碍压榨进度，但上方压力仍旧较大；泰国、印度近期降雨偏少；中期内，外盘受供应过剩及雷亚尔贬值的影响，下方空间主要取决于雷亚尔走势，后期基本面情况或逐步好转，原糖或继续延续底部运行态势，但底部或不断抬高；美棉方面，美联储议息会正在进行，市场操作谨慎，寻求新的消息指引。中国巨量储备和印度棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。