西部期货：9月22日商品早评

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　　全球经济增速放缓 沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨日沪铜1511低开下探回升收阴十字线，开盘40370点，最高40530点，最低39850点，收盘40340点，较上日下跌370点，跌幅0.91%，成交65.3万手，较上一交易日增加16.1万手，总持仓18.5万手，较上一交易日减少1万手。沪锌1511盘中跌停收大阴，开盘14200点，盘中最高14200点，最低13660点，收盘13685点，较上日收盘价下跌625点，跌幅4.37%。成交量34万手，较上一交易日增加22.4万手；总持仓17.5万手，增加3.9万手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收小阳，收盘5254点，涨21点，涨幅0.4%；沪铜主力夜盘高开震荡，收40270点，跌70点。伦锌继续下挫收阴，收盘1647.5点，跌30.5点，跌幅1.82%；沪锌主力低开震荡，收13675点，跌10点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格40080-40160元/吨，均价40120元/吨，较上日下跌790元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格13830-13930元/吨，均价13880元/吨，较上日下跌560元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美联储鸽派决议公布后，市场并未局限于美联储鸽派政策的本身，而是就此深入解读认为美国经济当前稳健增长，真正的问题在于全球放缓的外部压力，这种压力不仅影响美联储，同时也会使得欧洲央行、日本央行、澳洲联储等其它央行的宽松压力增大。在欧洲央行延长QE前景和当前稳健的美国经济对比下，美元走强。已公布数据，美国8月成屋销售总数年化531万户，为最近四个月以来首次下降，预期550万户，前值558万户；年化月率下降4.8%，预期下降1.6%，前值增长1.8%。德国8月PPI月率-0.5%，预期-0.3%，前值0.0%；年率-1.7%，预期-1.6%，前值-1.3%。

　　总体评述

　　美联储9月决议暂不加息并未提振市场，美联储决议中体现出对新兴经济体的忧虑继续在市场中扩散，成为市场忧虑的焦点。宏观面仍以分化和疲软为主基调，全球经济疲软尤其是中国经济疲软成为最大风险因素。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软。铜矿减产预期将从供应上小幅缓解供需压力，供需格局缓解减轻铜价上方压力；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价持续承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。铜因基本面有所好转表现较为抗跌，但弱势难改；锌近两日跌幅较大，供需过剩进一步加深，LME库存飙升，走势更为疲软。

　　操作建议

　　铜：延续弱势，空头思路。

　　锌：延续弱势，空头思路。

　　(谢栩)