银河期货：9月18日商品期货日报

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　　白糖

　　本周白糖震荡下落，但仍收在前期高点5408之上，前高支撑依然有效。基本面方面，国内白糖现货价格基本平稳，其中山东加工糖报价在5450-5530元/吨，云南糖企报价在5120元/吨，广西南宁市场糖企报价5260-5290元/吨一线。北方糖厂计划9月底至10月上旬陆续开榨。云南取消甘蔗收购政府定价，目前除广西外主要糖料生产区云南、广东、海南都取消甘蔗收购政府定价。之前市场预期新榨季将推迟开榨，但取消政府定价后，部分小糖厂可能提前开榨抢收甘蔗，这对多头看多逻辑形成一定影响。替代品方面，近期F-55果葡糖价销售较好，目前与白糖价差在2000以上，预计随玉米及淀粉下跌，对白糖替代性或进一步增强，但目前看仍数量有限。进口方面，根据船运数据估计，8月份进口糖数量将在28万吨左右，较上月49万吨明显减少。目前配额内进口加工糖成本在2950-3100元/吨，配额外进口糖成本在3750-3950元/吨，仍远低于国内糖价，进口动力依然强劲，估计剩余到港但没有进口许可证的糖或存放在保税库，待新年度配额下发再清关。鉴于目前进口数量减少，海关继续严打走私、14/15榨季糖库存快速消化，而新榨季开榨时间未定，市场短期或维持偏多震荡，建议保持观望，未破5408暂不做空。