广发期货：9月16日商品期货早评

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　　VIX指数或已进入‘兴奋期’

　　[市场表现]

　　上海黄金主力期货价格收盘涨跌-0.17%，报每克228.9元。白银12月合约涨跌0.03%，报每千克3288元。

　　纽约商业交易所12月份交割的黄金期货价格涨跌0.01%，收于每盎司1104.3美元。白银期货价格涨跌-0.07%，收于每盎司14.365美元。

　　[隔夜新闻]

　　8月美国股市在全球股市动荡中未能幸免，8月零售销售仍环比增长0.2%，为连续第二个月实现增长，且前值也由0.6%向上修正为0.7%。

　　8月工业生产增长环比下降0.4%，继6月和7月增长回升后又开始下滑，预期下降0.2%，7月增速由创8个月新高的0.6%上修至0.9%。修正后，8月环比增长降幅为2012年8月以来最大。

　　高盛认为，如果美联储本周不宣布加息，VIX(短期)会走低。但是高盛同时表示，即使VIX能够重归平静，它也不会回到2013-2015年8月中之前的水平， “美国经济周期和跨资产风险水平的上升均显示VIX已经进入兴奋期”。高盛还总结发现，过去三个加息中，标普500指数的回报率会在加息前后伴随着波动率上升而走低，但波动率的上升也比较有限。PIMCO执行副总裁Harley Bassman周一写道：“利率按兵不动基本没有什么意义，加息25个基点也几乎没有什么负面影响，但是，不确定性、对不加息的焦虑，这才是让所有人讨厌的。

　　世界银行报告指出，虽 然市场预期美联储会启动平稳的加息周期，但若投资者期望美联储采取更加激进的加息政策，并推高长期债券收益率，那么资本流入将面临遭受冲击的风险。美国、 欧元区、英国、日本的国债收益率上升1%，将可能造成新兴和前沿经济体的资本流入在一年内减少45%，这相当于他们合并经济产出的2.2%。该报告作者之一Carlos Arteta表示，“新兴和前沿市场经济体可能对即将到来的紧缩周期有很高的期望值，但鉴于涉及的重大风险，他们会扣好安全带，以防颠簸。”

　　[行情分析]

　　美联储货币政策会议前夕，8月零售环比增长，工业生产增长环比下降。业内对货币紧缩政策看法不一。对加息与否的焦虑及其影响的不确定性弥漫至极，VIX指数或已进入‘兴奋期’。会议前后黄金或有一波较大反弹，建议空单谨慎持有，做好资金管理，注意回调风险。