西部期货：9月11日商品早评

　　第1页: 期现窄幅震荡或企稳 股指期货日内试多第2页: 中国物价指数好坏不一 沪铜延续反弹第3页: 原油震荡反复 化工弱势震荡

　　中国物价指数好坏不一 沪铜延续反弹

　　走势回顾

　　昨日沪铜1511下探回升收小阴，开盘41220点，最高41290点，最低40690点，收盘41060点，较上日下跌80点，跌幅0.19%，成交59万手，较上一交易日减少25.8万手，总持仓23.1万手，较上一交易日减少2374手。沪锌1511下探回升收小阴，开盘14960点，盘中最高14970点，最低14805点，收盘14915点，较上日收盘价上涨10点，涨幅0.07%。成交量9.8万手，较上一交易日减少8.5万手；总持仓12.7万手，增加2558手。

　　隔夜伦铜震荡走高收小阳，收盘5392点，涨36点，涨幅0.67%；沪铜主力夜盘高开震荡，收41030点，跌30点。伦锌窄幅震荡收小阳，收盘1812.5点，跌4.5点，跌幅0.25%；沪锌主力窄幅震荡，收14855点，跌60点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格40800-40880元/吨，均价40840元/吨，较上日下跌30元/点；据上海有色网，昨日0#锌价格14810-14910元/吨，均价14860元/吨，较上日下跌50元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，下周美联储决议公布前，市场紧张情绪浓厚，在全球经济放缓的施压下，美联储会不会放缓加息步伐，始终是市场猜测的话题。美国8月进口价格指数月率-1.8%，预期-1.6%，前值-0.9%；年率-11.4%，创七个月以来最大跌幅，预期-11.1%，前值-10.4%修正为-10.5%。美国9月5日当周首次申请失业救济人数27.5万人，预期27.5万，前值从28.2万修正为28.1万。国内方面，8月份居民消费价格同比上涨2.0%，1-8月全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。8月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降5.9%，环比下降0.8%，1-8月工业生产者出厂价格同比下降4.9%，工业生产者购进价格同比下降5.7%。

　　总体评述

　　我国CPI增幅超预期，但PPI降幅继续扩大，凸显经济疲软。我国经济下行压力巨大，宽松预期增强；美联储加息时点继续扰动市场。宏观面仍以分化和疲软为主基调，中国经济疲软和美联储加息是最大风险因素。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软。铜矿减产预期将从供应上小幅缓解供需压力，供需格局缓解减轻铜价上方压力；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价持续承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。多重预期性利好提振铜价延续反弹，高度将有限，但下方空间已经不大。近期基金属仍以震荡反弹思路对待。

　　操作建议

　　铜：反弹延续。

　　锌：弱势震荡。