国贸期货早评：PTA价格总体承压 铜价偏弱震荡

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　　国贸期货早评：铜价偏弱震荡

　　【基本面】

　　1、美国纽约联储主席杜德利：美联储9月份加息的决策必要性下降,希望美联储能在今年加息。原油价格等因素威胁到美国经济。重要的是，不对市场变化做出过分的反应。“短期性”市场波动并不会对美国经济复苏造成重大影响。美元和油价对通胀的影响将是暂时性的。

　　2、欧洲央行7月会议纪要称，缓慢的欧元区经济复苏“令人失望”，通胀率依然处于“异常低迷”。“预计欧元区的复苏仍然是缓慢和逐渐的，这让人感到失望，“欧洲央行还表示，”尽管在年初略有起色，但 CPI一直异常低迷。”欧洲央行行长德拉基在 7 月决议后的新闻发布会上曾表示，欧洲央行将继续实施 QE，欧洲央行将密切关注通胀风险，如果物价稳定前景恶化，欧洲央行会动用所有工具。而在通胀方面，德拉吉表示通胀已经在今年年初触底；尽管通胀未来数月还会保持低位，但在年底将上升。 3、据业内人士称，因上周人民币贬值，且铜价低迷，中国大型铜冶炼厂打算对现货铜精矿原材料的进口收取较高加工费用，而此举可能对铜矿供应产生一定抑制作用。中国统计局最新公布数据显示，7月中国铜精矿产量15.35万吨，环比减少5.43%，同比减少4.26%。1-7月中国累计铜精矿产量97.48吨，同比减少4.95%。

　　4、26日，LME铜库存增加13475吨至369025吨，上期所铜库存较上周增加2764吨至124020吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-平水，平水铜成交价格39150元/吨39300元/吨，升水铜成交价格39180元/吨-39350元/吨。央行双降未能有效提振市场信心，股市继续下跌，拖累沪期铜高位回落，持货商逢高换现，月末因素继续影响市场，票据货源差价仍在20元/吨左右，报价较为紊乱，第二交易时间段全线贴水，并有扩大趋势，午后盘面承压加速回落，持货商加快抛货力度，贴水继续扩大至贴水80元/吨-贴水10元/吨，成交价至39000-39320元/吨，中间商买现抛期，下游少有入市，观望情绪较浓，成交有限。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头60821手，非商业空头89793手，因而非商业净多头-28972手，较前一周增加4787手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4920美元/吨，跌2.69%，沪铜主力报38450元/吨，跌2.01%，伦铜震荡走低,跌幅有所扩大,沪铜低开后逐步走低,比价维持在7.81。央行降准降息影响有限,传言江铜有减产预期；外围股市有所企稳,但A股跌势难至，美联储9月份加息的可能性大大降低,人民币贬值压力仍大，中期受美联储加息，国内经济依然低迷,需求疲软,通缩压力较大的影响，铜价延续弱势格局。维持偏空操作。

　　【操作策略】

　　操作上，短期震荡整理,中期偏空观点不变。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚